С нашей точки зрения, наступающий год для России должен быть успешным. Экономика уже адаптировалась к режиму санкций и фактически новой холодной войны. Очень вероятен подъем цен на нефть до уровня $70-80 за баррель Brent. Военный успех в Сирии продемонстрировал всему миру новые возможности российской армии и оборонного комплекса. Однако риски присутствуют всегда, мы выделяем пять ключевых, которые могут оказаться с большей или меньшей вероятностью достаточно болезненными для российской экономики и государственности в целом.
Серьезная коррекция американского рынка акций. В 2018 году исполняется десять лет банкротства Lehman Brothers. Финансисты всего мира очень боятся повторения данной истории. Однако беда может прийти и от Федрезерва, если ужесточение монетарной политики пойдет слишком резко. Импичмент Трампу или еще какой-либо негатив также может обрушить фондовый рынок США. А вслед за американскими акциями обвал ждет сырьевые рынки, валюты и акции развивающихся стран. Повторение мирового кризиса 2008-2009 гг. будет очень болезненным для экономики России, которая избавилась от сырьевой зависимости только на словах. Покупка американского доллара или привилегированных акций Сургутнефтегаза (MCX:SNGS), который держит валютную денежную позицию в размере $34 млрд, является лучшей защитой от данного риска.
Американские санкции в отношении ОФЗ. Они ожидаются уже в феврале и вполне могут обрушить курс российского рубля на 10-15%. Впрочем, Банк России уже заявил, что будет поддерживать рынок внутреннего долга и курс рубля. Международные резервы России составляют $430 млрд. долл. Однако ситуация в сваре России с Западом может зайти слишком далеко. Россия может ввести мораторий на выплату внешних долгов в пользу недружественных стран. А Запад в ответ – заморозить российские валютные резервы.
Нестабильность на Востоке Украины. Именно возобновление военных действий, а не локальные стычки. Данный сценарий наиболее вероятен под российские президентские выборы в марте или во время летнего чемпионата мира по футболу. Естественно, что Россия не сможет игнорировать начавшиеся полномасштабные боевые действия. Финансовые рынки всегда боятся крови, вопрос – будет ли ЦБ РФ поддерживать рубль и рынок облигаций. Для инвесторов в российские акции это по аналогии с 2014 годом будет очень хорошей возможностью для покупки. Как не вспомнить старую биржевую поговорку: покупать акции надо тогда, когда на улицах льется кровь и над головой свистят пули. Причина проста. Россия по-прежнему зависит от украинского газового транзита. Экспортная выручка Газпрома (MCX:GAZP) имеет принципиальное значения для бюджета. Плюс финансирование инвестиционной программы и дивидендов акционерам. Россию иногда в шутку называют страной-бензоколонкой, однако, в каждой шутке есть только доля шутки.
Попытка исламистов дестабилизировать пост советскую Среднюю Азию. Разгром террористов в Чечне привел к их активизации в других российских республиках Северного Кавказа. После поражения в Сирии, возможна активизация террористического интернационала в других регионах мира. В том числе в бывших советских республиках Средней Азии. Для России ключевыми странами являются входящие в Евразийский Союз Казахстан и Киргизия. При этом Россия справедливо рассматривает Казахстан как ключевую страну-партнера тюркского мира. На лидерство в странах тюркского мира традиционно претендует Турция, и стратегическая задача России – чтобы главным претендентом на это место стал Казахстан.
Рост монархических и нацистских настроений в самой России. Уходящий год выявил в России резкий рост монархических и нацистских настроений, а также рост популярности группировок данного политического спектра, готовых к поджогам кинотеатров и прочим актам насилия. Все это не позволяет говорить о полной политической стабильности и безопасности жизни в самой Российской Федерации. Власти смотрят на это сквозь пальцы. Политический режим в современной России, наверное, самый мягкий за всю ее историю. Обострение ситуации возможно летом, когда будет круглая дата: сто лет расстрела царской семьи. Естественно, рост нацистских, прежде всего, антисемитских и антитюркских настроений, не добавляют очков России как с точки зрения глобальных инвесторов, так и с точки зрения евразийской интеграции на постсоветском пространстве.
Ну и в заключение, стоит повторить озвученное нами ранее: мы полагаем, что российские президентские выборы без проблем выиграет Владимир Путин. Наибольшие шансы возглавить российский кабинет министров после выборов у действующей главы ЦБР, Эльвиры Набиуллиной. В 2018 году на первый план могут также выйти вопросы деноминации российского рубля или ввода единой евразийской валюты.
Александр Разуваев, директор аналитического департамента Альпари