Торги на валютном рынке в пятницу завершились минимальными движениями валютных курсов. Цены на нефть стабилизировались, поддержку оказали данные по снижению числа действующих буровых установок в США. Курс доллара на закрытие биржи составил 58.80 руб. (+4 коп.), курс евро – 69.17 руб. (-13 коп.). На международном валютном рынке доллар укреплялся на новостях о достижении договоренностей республиканским большинством Конгресса по налоговой реформе, которые повышают шансы на окончательное принятие законопроекта до конца года. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 30 бп до $1.1750.
Реакция рубля на более сильное снижение ключевой ставки ЦБ РФ оказалось краткосрочной, однако сближение долларовых и рублевых ставок продолжает подрывать интерес к российской валюте в рамках сделок керри-трейд. Начало налогового периода также слабо влияет на рубль, несмотря на то, что объем платежей в текущем месяце будет почти на четверть больше ноябрьских значений. Корреляция рубля и нефти сейчас менее очевидна, поскольку динамику определяют внутренние перетоки ликвидности и локальный спрос на валюту. При такой расстановке сил рубль имеет низкую вероятность укрепиться до конца текущего года, однако фоновый риск усиления западных санкций и спрос на валюту в рамках внешних погашений и защитных стратегий перед новогодними каникулами может привести к умеренному ослаблению российской валюты.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка в пятницу немного ухудшилась, несмотря на более существенное снижение размера ключевой ставки Центробанком. Причиной стало начало налогового периода и уплата страховых взносов в фонды, которая потребовала около 790 млрд руб. На рынке МБК 1-дневные кредиты в пятницу обходились в среднем под 8.26% годовых (+5 бп), 7-
дневные – под 8.26% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.03% годовых (+3 бп).
В пятницу Центробанк понизил размер ключевой ставки сразу на 50 бп до 7.75%, вопреки рыночным ожиданиям, предполагающих снижение лишь на 25 бп. Центробанк продолжает удивлять, как постепенной сменой приоритетов, так и масштабом смягчения монетарной политики. В сопроводительном письме регулятора уже без опасений отмечается потенциальная смена потребительской модели поведения от сбережения к тратам, а в целом опасения за выход инфляции из таргетируемого уровня – меньше прежних. Всё это говорит о том, что Центробанк продолжит в следующем году снижать размер ключевой ставки и может к концу 2018г. довести ее до 7.00% годовых.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ