Нефть пробила $141 впервые за 18 лет
Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Последний месяц года начался беспокойно. Валюты, акции и гособлигации пострадали из-за существенной внутридневной волатильности, которая в пятницу заставила нервничать всех инвесторов. На валютном рынке доминировали сильные колебания доллара США, который резко реагировал на каждую новость. Инвесторы пытались как можно быстрее понять последствия каждой из них, но даже сейчас не ясно, что будет иметь большее долгосрочное влияние на рынки – налоговая реформа или угроза, что президент США Дональд Трамп будет обвинен в препятствовании правосудию.
Доллар закончил неделю падением относительно британского фунта, швейцарского франка и канадского доллара и ростом относительно японской иены и новозеландского доллара. Относительно евро и австралийского доллара он остался по итогам недели недалеко от уровней, на которых ее начинал. Хотя это движение разнонаправленное, в целом, доллар США показывал неплохие результаты в начале недели и существенно ослаб ближе к ее концу. Эти расхождения связаны с движением этих валют относительно доллара в пятницу. Так, AUD и NZD взлетели в цене, в то время как EUR и GBP почти не двигались.
Нет никаких сомнений, что на прошлой неделе политика полностью затмила экономику. Налоговая реформа была в центре внимания всю неделю, а в пятницу, когда становилось все более ясно, что законопроект будет принят Сенатом, USD/JPY достигла пика в 112,87. Некоторые сенаторы-республиканцы отказывались поддержать законопроект до последнего, но в результате переговоров и уступок законопроект был принят 51 голосом против 49.
К сожалению, инвесторы не смогли отпраздновать это событие, поскольку их отвлекли сообщения о том, что Майкл Флинн признал свою вину и собирается заявить, что Трамп дал ему указание связаться с россиянами. Рынки беспокоятся, что Трампу могут предъявить обвинения в препятствовании правосудию или объявить импичмент, что маловероятно в ближайшее время, но нет никаких сомнений, что это плохие новости для Трампа, особенно сейчас, когда он хочет, чтобы рынок и американцы сосредоточились на успешном внедрении налоговой реформы. Даже если и существуют доказательства, что Трамп препятствовал правосудию, не ясно, можно ли привлечь его к ответственности. Во время Уотергейтского скандала Министерство юстиции вынесло решение, что предъявление обвинений действующему президенту «отрицательно повлияет на способность исполнительной ветви власти выполнять свои зафиксированные в конституции функции». Объявить импичмент будет еще сложнее, поскольку Конгресс контролируют республиканцы, а в этом году должны пройти парламентские выборы.
Поэтому, если на этой неделе не появятся новые сообщения по поводу расследования связей с Россией, в центре внимания для доллара США будет согласование версий законопроекта о налоговой реформе, утвержденных Сенатом и Палатой представителей, а также перспектива повышения процентных ставок в декабре и отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе в ноябре. Мы также будем следить за новостями по поводу Северной Кореи, которая заявила, что готова к ядерной войне с США, но также готова к переговорам, если Россия выступит в роли гаранта.
В общем, мы ожидаем, что распродажа доллара в какой-то мере продолжится в начале этой недели, но во второй ее половине возможно восстановление американской валюты из-за ожиданий, что отчет о занятости будет хорошим. По оценкам экспертов, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло почти на 200 тыс., что было бы хорошим показателем, хотя и меньшим, чем в предыдущем месяце. При этом решающее значение будет иметь рост зарплат, который должен возобновиться после стагнации в ноябре. Рынок оценивает вероятность повышения процентных ставок 13 декабря в 96%, но мнения разделились по поводу сроков следующего после этого шага по ужесточению политики.
Из всех пар ведущих валют EUR/USD на прошлой неделе колебалась в наиболее узком диапазоне. Ее движение ограничилось минимумом в 1,1809 и максимумом в 1,1961. Канцлер Германии Ангела Меркель безуспешно пытается сформировать коалиционное правительство, и хотя есть сообщения, что она ведет переговоры с социал-демократами, их лидер опроверг эту информацию. Политический кризис в стране – основная причина, почему евро не смог выиграть от ослабления доллара в пятницу.
Последние экономические данные из региона были по большей части хорошими: инфляция выросла в ноябре, количество заявок на получение пособия по безработице в Германии упало, настроения в еврозоне улучшились, а уровень безработицы упал с 8,9% до 8,8%. Хотя многие из этих показателей оказались хуже, чем ожидалось, они были лучше, чем в предыдущем месяце. Единственной плохой новостью стало падение розничных продаж в Германии в октябре, но инвесторы проигнорировали его. На этой неделе движение евро будет зависеть от политических новостей из Германии, а также от динамики доллара США. Самыми важными экономическими показателями в еврозоне будут объем промышленного производства и торговый баланс Германии. Пока что похоже, что EUR/USD ждет поддержка выше 1,1800.
За последние три недели курс GBP/USD взлетел более чем на 400 пунктов из-за перспектив успешного заключения соглашения о выходе Великобритании из ЕС. Тем не менее, пока что британское правительство и Европейский союз ничего не подтвердили, а большая часть новостей указывает на то, что граница с Ирландией и финансовые взносы Великобритании за выход из ЕС остаются ключевыми проблемами. При этом многие СМИ сообщают, что стороны близки к заключению соглашений по поводу финансового вопроса, поэтому инвесторы надеются, что переговоры наконец-то сдвинутся с мертвой точки после месяцев безрезультатной работы.
Поскольку 14 декабря пройдет саммит ЕС, ожидается, что премьер-министр Мэй сделает все возможное, чтобы добиться прогресса в переговорах. На этой неделе она отправится в Брюссель на встречу с Жаном-Клодом Юнкером, и это ее первая возможность выдвинуть предложение по поводу финансовых выплат Великобритании за выход из ЕС и обсудить планы по поводу границы с Ирландией. Уже 6 декабря послы ЕС возобновят подготовку к саммиту. Хотя на этой неделе выйдут индекс деловой активности в сфере услуг, а также данные по торговому балансу и объему промышленного производства, новости по поводу выхода Великобритании из ЕС должны иметь большее значение для фунта.
Эта неделя будет также важной для австралийского и канадского долларов, поскольку решения по поводу монетарной политики примут Резервный банк Австралии и Банк Канады. Ожидается, что никаких изменений не будет ни в одном из случаев, но недавнее повышение уровня волатильности означает, что AUD и CAD могут сильнее, чем обычно отреагировать на заявления центральных банков. Если говорить об Австралии, между этим заседанием и предыдущим было меньше экономических отчетов, чем обычно. Например, данные по розничным продажам, торговому балансу и росту ВВП в третьем квартале появятся уже после заседания РБА.
Со времени ноябрьского решения настроения потребителей ухудшились, инфляционные ожидания снизились, а активность на рынке недвижимости замедлилась. Данные по рынку труда смешанные, но РБА по большей части доволен его состоянием. Настроения предпринимателей улучшились, а активность в производственном секторе ускорилась, в то время как цены на железную руду подскочили. Эти положительные изменения способствуют сохранению нейтральной позиции по поводу монетарной политики, хотя РБА и считает, что инфляция останется низкой еще некоторое время. Поскольку мы не думаем, что центральный банк изменит политику, его решение не должно особо повлиять на AUD. При этом валюта может сильнее отреагировать на данные по розничным продажам и росту ВВП. Мы все еще считаем, что AUD/USD достигла краткосрочного дна выше 0,75.
Перспективы новозеландского доллара тем временем отнюдь не такие радужные, поскольку данные указали на уменьшение количества разрешений на строительство, ухудшение настроений предпринимателей и условий торговли. NZD должен торговаться намного ниже, но валюта очень сильно перепродана, а продавцы не появляются. В Новой Зеландии никаких новых экономических отчетов на этой неделе не будет, поэтому всем трейдерам по NZD стоит следить за результатами аукциона молочной продукции во вторник. Данные по торговому балансу Китая в ноябре повлияют на обе валюты.
Канадский доллар в пятницу полностью восстановился после падения в первой половине прошлой недели из-за более высоких, чем ожидалось, темпов роста ВВП и показателей рынка труда. Это был лучший день для канадского доллара более чем за восемь месяцев. Позитивные экономические данные могут повлиять на заявление Банка Канады по поводу монетарной политики на этой неделе. Поскольку количество рабочих мест выросло в ноябре более чем на 79 тыс., сейчас Канада переживает лучший период роста занятости за четыре года. Увеличилось количество занятых как на полный рабочий день, так и на неполный, и в результате безработица упала до самого низкого уровня с февраля 2008 года. Хотя рост ВВП замедлился в третьем квартале, положительные изменения на рынке труда и больший, чем ожидалось, рост ВВП в сентябре полностью затмили этот факт.
У Банка Канады в декабре меньше поводов для беспокойства, чем в октябре, поскольку все показатели, включая розничные продажи, данные по рынку труда, рынку недвижимости и международной торговле, а также производственную активность и цены на нефть, изменились в лучшую сторону с последнего заседания. Отрицательную динамику показала только инфляция. Хотя это тоже важный фактор для Банка Канады, мы ожидаем, что USD/CAD упадет в цене перед решением по монетарной политике и, возможно, после него.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management