На фондовых рынках продолжают царить оптимистичные настроения. В ходе вчерашних торгов американские фондовые индексы прибавили 0,6%-1,1%, обновив исторические максимумы. Фьючерс на индекс S&P 500 достигал отметки в 2600 б.п.
Однако ситуация на глобальном долговом рынке дает противоречивые сигналы. Кривая доходностей UST становится все более плоской. Спрэд между доходностями 10-летних и 2-летний treasuries опустился вчера до 58-60 б.п. (минимумы за последние 10 лет), хотя еще в конце октября спрэд составлял около 85 б.п. Доходность самих 10-летних treasuries вчера держалась в диапазоне 2,33%-2,37% годовых.
Риск инверсии кривой доходностей UST постепенно становится все более осязаемым. С высокой долей вероятности ФРС еще раз поднимет ставку до конца года, и, если предположить сценарий 3-4 повышений ставки в 2018 г., то любой локальный risk-off во второй половине следующего года может привести к инверсии кривой в США. Данный сценарий – повод скорректировать ожидания по динамике глобальных рынков на следующий год. Что касается краткосрочной динамики, то пока глобальные долговые рынки предпочитают акцентироваться на перспективах принятия налоговой реформы в Соединенных Штатах. Поскольку завтра в США празднуется День благодарения, а в пятницу будет сокращенная торговая сессия, вероятно, большой активности на глобальных рынках до конца недели мы можем не увидеть.
Ключевым событием сегодняшнего дня является публикация протоколов с последнего заседания ФРС США. Рынок оценивает вероятность поднятия ставки на декабрьском заседании в 97%, соответственно, маловероятно, что сегодняшние протоколы могут сильно изменить ожидания рынка.
В фокусе глобальных рынков налоговая реформа в США. Пока доходности UST-10 находятся в диапазоне2,3%-2,4% годовых.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»