США и Израиль сбили газовую панику — цены в Европе пошли вниз
MТС (MCX:MTSS) сохраняет стабильную динамику финансовых показателей. Выручка компании опередила по темпам повышения затраты, то есть оператор сохраняет контроль над издержками.
Одним из драйверов роста рентабельности OIBDA до 42% также стало увеличение продаж высокомаржинальных продуктов: услуг связи 4G, роуминга и других. Объем капзатрат компании за девять месяцев сократился на 15%, что стало причиной увеличения свободного денежного потока на 14%, до 55,7 млрд руб. В будущем CAPEX окажутся на уровне 15–17% от выручки, что удержит долговую нагрузку на комфортном уровне не выше 1,5х OIBDA. Строительство сетей 5G приведет к увеличению долга в 2018 году, но стоимость его обслуживания снизится благодаря погашению части рублевых облигаций с купоном около 10%.
Ставка на высокомаржинальные продукты оправдывается, поэтому компания намерена внедрять сети пятого поколения, а также предоставлять облачные сервисы в сегменте В2В. Доля нетарифных услуг, которая сейчас составляет 13,4%, будет расти. Доход от услуг системной интеграции с нынешних 4 млрд руб. в год будет увеличиваться на 25–30%. Я полагаю, что позитивные достижения оператора связи будут закреплены в текущем квартале, а по итогам года можно рассчитывать на выручку в объеме 440 млрд и OIBDA на уровне 178 млрд.
Перспективы бизнеса МТС в Туркменистане находятся в сфере политики. Вместе с тем убыток от прекращения деятельности в этой стране пока менее $3 млн, что не оказывает существенного эффекта на результаты группы компаний.
Георгий Ващенко, начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»