Российский фондовый рынок на минувшей неделе показал внушительную прибавку в 4,2%, индекс ММВБ достиг 2169 пунктов, отыгрывая, наконец, рост нефтяных котировок. На руку российскому рынку играет сохраняющаяся «рассинхронизация» рубля и цены нефти. Несмотря на рост «черного золота» курс рубля на прошлой неделе снижался, что оказало положительное влияние на сырьевые компании и экспортеров, которые занимают весомую долю российского рынка.
Одним из локомотивов роста выступил Сбербанк (MCX:SBER), который опубликовал отличные финансовые результаты, что привело к существенному росту стоимости компании и вывело банк в лидеры по капитализации на российском рынке (ранее эту позицию занимала Роснефть (MCX:ROSN)). Помимо результатов текущей деятельности, компания представила оптимистичные прогнозы на будущие периоды, указав на ожидание растущих объемов дивидендов, что было положительно воспринято инвесторами.
В то же время на прошлой неделе нефть марки Brent после продолжительного периода роста перешла к боковому движению – котировки оставались в узком диапазоне $63-64 за баррель. Цены на нефть поддерживаются опасениями возможного перебоя с поставками, связанными с экскалацией напряженности между Саудовской Аравией и Ираном, а также ожиданиями продления действующего соглашения по сокращению добычи странами ОПЕК+. При этом чем выше нефтяные котировки, тем реальнее может стать идея отложить решение о продлении соглашения на февраль, когда рынок на фоне сезонного спада потребления нефти может вновь выйти в зону профицита.
Курс рубля опустился к доллару на 0,2% до отметки 59,2 руб./$ главным образом, под воздействием дефицита валютной ликвидности на рынке из-за сочетания сразу нескольких факторов: всплеска выплат по внешнему долгу в 4 кв., геополитических рисков, а также дальнейшего ожидания снижения ключевой ставки Банком России в декабре, что уменьшает привлекательность российского рубля и рынка облигаций для кэрри-трейдеров. Кроме того, иностранные инвесторы фиксировали прибыль в ОФЗ из-за опасений о возможном введении санкций Минфином США в виде запрета на покупку новых выпусков гособлигаций РФ. При этом Минфин РФ также увеличил объем покупки валюты с рынка из-за роста нефтяных котировок. На наш взгляд, рубль сейчас достиг своего равновесного состояния и до конца года будет примерно в границах 59-60 руб./$. Нашим фаворитом остаются инвестиции в потребительский сектор: внутренний спрос начал восстанавливаться и в 2018 г. станет двигателем экономики. Соответственно, акции компаний сектора могут расти быстрее широкого рынка акций.
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»