Американские долгосрочные ставки застряли на нейтральной территории, поскольку Конгресс тормозит принятие решения по налоговой реформе, а губернаторские выборы, прошедшие в двух штатах, еще раз подчеркнули низкую популярность Трампа.
- Дополнительные выборы указывают на снижение популярности Трампа
- Доллар увяз в болоте в ожидании роста доходности в США
- Сегодня определится судьба быков по доллару на ближайшую перспективу
Вчера Трамп завалил тест на популярность в ходе губернаторских выборов в Вирджинии и Нью-Джерси. Конечно, политика в этих штатах не отражает в полной мере ситуацию на национальном уровне, однако республиканский кандидат в Вирджинии шел на выборы с антииммиграционной популистской программой в стиле Трампа и проиграл с гораздо большим перевесом, чем ожидалось.
Между тем, в Нью-Джерси поражение республиканца скорее связано с крайне низкой популярностью уходящего губернатора Криса Кристи. Как бы там ни было, эти результаты неблагоприятны для доллара в целом, поскольку они свидетельствуют о том, что поддержка Трампа слабеет, он является крайне неэффективным партийным лидером и не ведет правильную политическую игру, которая помогла бы ему провести через Конгресс свою налоговую реформу.
Республиканцы, завершающие свой второй срок, говорят о том, что не намерены переизбираться в ноябре, что также ставит под сомнение успех налоговых планов.
В этом контексте единственный надежный индикатор, коррелирующий с динамикой доллара против евро − долгосрочная доходность по гособлигациям США − застрял в диапазоне после вчерашних новостей и усиления антирисковых настроений. Доллар сможет продолжить рост в ключевых парах только в случае публикации положительной экономической статистики и роста доходности на фоне возрождения надежд на реализацию налоговой реформы.
Между тем, в паре EUR.USD надежды быков висят на волоске, поскольку пара сегодня с утра торгуется на отметке 1.1600, в менее чем 100 пунктах от ключевой линии шеи. Иными словами, быкам нужно во что бы то ни стало держать оборону.
Сегодня быкам по доллару нужно просто выжить. В календаре нет ничего интересного, если не считать канадские отчеты по новым строительным проектам и разрешениям на строительство (на признаки ослабления стоит обратить внимание). Ставки в Канаде растут (ипотечные кредиты здесь рассчитываются на базе 5-летней доходности, которая выросла более чем на 100 пунктов относительно уровня прошлого года), поэтому пузырь на рынке жилья в этой стране может лопнуть в любой момент, хотя пока нет никаких внешних признаков проблем.
Сегодня ночью состоится заседание Резервного банка Новой Зеландии, однако вряд ли регулятор решит изменить свои цели.
График: USDJPY
Ситуация в паре USD/JPY наглядно демонстрирует перспективы доллара: нам нужен рост доходности в США, чтобы вернуть пару в диапазон 114,50-118,00. В рамках нисходящего движения, уровень 113,00 является ключевым, если пара закроется ниже этой отметки по итогам дня, структурные возможности быков по доллару будут сильно ограничены.
Источник: Saxo Bank
Обзор валют Б-10
USD – На этой неделе не выходит никаких интересных данных, а налоговая реформа в тупике. Следите за доходностью по 10-летним гособлигациям как за барометром.
EUR – Евро занимает относительно нейтральную позицию по отношению к доллару, который сейчас диктует условия. EUR/JPY подошла к ключевым уровням поддержки, о которых мы писали вчера, и может упасть ниже в случае дальнейшего угасания интереса к риску.
JPY – См. комментарии к EUR/JPY выше. Кроме того, JPY выглядит уверенно в ряде кроссов: AUD/JPY также недавно скорректировался от ключевых уровней сопротивления. Быки по иене надеются на распродажу рисковых активов и дальнейшее снижение доходности.
GBP – Фунт неплохо укрепил позиции после унылого заседания Банка Англии на прошлой неделе, но у EUR/GBP остается последняя линия обороны – это уровень 0,8750; для его прорыва потребуются обнадеживающие новости по Брекзиту. Очередная порция политических проблем в правительстве Мэй отвлекает на себя часть внимания.
CHF – EURCHF сумел избежать падения после тестирования ключевой отметки 1,1560. Надежда на рост вернется вместе с восстановлением доходности по облигациям. Быки по USDCHF все еще рассчитывают задержаться у паритета, хотя при этом сохраняется риск падения в область 0,9800-50.
AUD – AUD/USD застрял в нижней части диапазона с локально значимым уровнем 0,7630, прорыв которого обусловит дальнейшее падение AUD; рынок ждет пятничного заявления РБА (но что нам может сказать Банк с надеждами на лучшее, которому ничего не надо менять в своей политике... и который уже долгое время пытается донести до нас эту мысль...).
CAD – USD/CAD может нащупать поддержку чуть выше локального минимума 1,2700, или же продолжить падение к ключевой области 1,2620 – 1,2590. Спред между канадскими и американскими облигациями изменился не в пользу CAD, однако рост цен на нефть обеспечивает валюте некоторую устойчивость. Вчера вечером выступил председатель ЦБ Полоз, но его комментарии не произвели впечатления на канадские ставки.
NZD – Многие обозреватели возлагают большие надежды на киви, при этом РБНЗ и его временный председатель Спенсер вряд ли станут менять свои цели в ближайшее время. Однако мы настроены скептически до тех пор, пока не увидим новое правительство и не поймем, какую политику оно будет реализовывать в ближайшие месяцы. Следите за уровнями закрытия AUD/NZD на этой неделе, чтобы понять, смогут ли быки развить динамику, или им придется отступить к 1,0800.
SEK – EUR/SEK корректируется после тестирования 9,80 (последнее сопротивление перед 10,00), однако пара вряд ли сможет сильно сдать позиции, поскольку Риксбанк предпочитает копировать политику ЕЦБ, а не идти своим путем.
NOK – Краткосрочные ставки в Норвегии упали к годовым минимумам даже несмотря на рост цен на нефть; учитывая увеличение доходности в других странах, от NOK хочется держаться подальше. Рост EUR/NOK от уровня поддержки, скорее всего обусловит тестирование сопротивления на 9,60 или даже 9,75, особенно если цены на нефть будут снижаться. Нисходящая коррекция NOKSEK – еще одна возможность сыграть на слабости NOK.
Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank