Президент ЕЦБ Марио Драги опубликовал программу денежно-кредитной политики на предстоящий год. Эта программа предполагает продолжение покупки облигаций до конца сентября 2018 года, однако объемы этих покупок будут сокращены на 30 млн евро с нынешних 60 млн. Драги понимает, что экономике уже не требуется столь масштабная поддержка, одновременно ему необходимо удостовериться, что восстановление экономики не находится под угрозой повышения ставки кредитования. Более того, было отмечено, что дополнительная поддержка с помощью монетарной политики необходима для достижения цели по инфляции на уровне 2% в течение следующего года. Для рынков все эти решения неожиданностью не стали. На этом фоне евро упал почти на 1%, а немецкие, испанские и итальянские 10-летние бонды подросли от 0,4% до 1%.
На конец 2016 года на балансе ЕЦБ было 3,66 трлн евро, из них 1,97 трлн евро приходилось ценные бумаги европейских компаний, 596 млрд евро — на заемные средства, выданные европейскими банками, и 69 млрд евро — на другие активы, связанные с институциональными игроками еврозоны. Текущая программа увеличит объем ценных бумаг в портфеле ЕЦБ до 2,5 трлн евро, и это не предел. Драги прямо намекнул, что в случае необходимости программа количественного смягчения будет расширена. Это позволит регулятору вовремя среагировать на будущие кризисы, поскольку сейчас по правилам ЕЦБ количество корпоративных бондов подходит к своему лимиту. У проводимой европейским ЦБ политики есть определенные риски, так как долгосрочная политика «легких» денег может создать «пузыри» в экономике или привести к финансированию «плохих» активов. Ожидаем, что на данный момент это самая правильная политика, но долгосрочное использование «вертолетных» денег может реально привести к образованию финансового «пузыря» в экономике еврозоны.