Израиль жертвует рынком зерна и вытесняет Россию ради дружбы с Трампом
Мы полагаем, что рынки недооценивают риски, связанные с движением за независимость Каталонии. Месячная мнимая волатильность пары евро-доллар продолжает снижаться, несмотря на возможный событийный риск. Рынки обычно исходят из наиболее очевидной траектории событий. Именно поэтому экстремальные события всегда застают рынки врасплох. То, из какого СМИ человек получает информацию, значительно влияет на его видение ситуации. За прошедшие выходные демонстрации в Барселоне против независимости помогли снизить уровень неопределенности. При этом, угрозы больших корпораций уйти из Барселоны убеждают мыслящих в капиталистической парадигме, что логика и «здравый смысл» помогут разрешить ситуацию в благоприятном для рынков русле.
Ученые мужи решили, что инициатива сместилась в пользу более умеренных сторонников независимости. Однако, нам следует воспользоваться работами нобелевского лауреата Ричарда Талера по поведенческой экономике, исследующих иррациональные факторы, управляющие действиями рынка. Или же мы можем вспомнить, как то же восприятие ситуации с точки зрения корпораций заставило инвесторов допустить ошибку в отношении «Брекзита». Нет, после недавних действий Испании и ЕС, мы ожидаем, что каталонцы укрепились в своем желании достичь независимости. Сепаратисты действовали крайне быстро, начиная с понедельника, что может пролить свет на их будущую стратегию. При этом Мадрид также поднимает ставки: заместитель премьер-министра Испании Сорайя Саэнс де Сантамария заявила в пресс-релизе о том, что правительство Испании приведет в действие статью 155, если Пучдемон объявит о независимости. Большинство ожидает этого шага, но это будет точка невозврата. Сепаратисты загнаны в угол, и их единственным следующим действием станет объявление независимости, вероятнее всего, сегодня. Мадрид приведет в действие положения статьи 155 Конституции, которые распустят основные органы власти Каталонии и переведут ее под управление центрального правительства. Эта статья никогда ранее не применялась, и процедура ее применения не ясна.
Тем не менее, это будет расценено как явная эскалация событий. Как будет дальше развиваться ситуация, совершенно неясно, но мы верим в организованное решение, требующее изменения конституции и ратификации 2/3 испанского парламента. Провозглашение независимости будет означать, что Каталония больше не считает притязания Испании легитимными, поэтому вряд ли изберет традиционный конституционный процесс отделения. В краткосрочной перспективе мы делаем ставку на понижение EUR, а текущее ралли EUR/USD до уровня 1,1780 считаем прекрасной возможностью обновить короткие позиции.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd