Заседание ФРС в сентябре, казалось, должно было вернуть морально-боевой дух долларовым «быкам». В пользу этого говорили анонсирование процесса изъятия долларовой ликвидности, созданной в период кризиса, а также сохранение ориентации на трехкратное повышение ставки в этом году. Однако его величество рынок решил иначе – выхлоп оказался невелик, да и сегодняшние лои по фунту и евро – это больше дань сюрпризам от избирателей в Германии, которые протолкнули ультраправых в Бундестаг, а также отсутствию четкого понимания по какому пути все-таки пойдет развод Великобритании и ЕС из-за нехватки деталей в выступлении Терезы Мэй. В США, напротив, как ни странно, Конгресс в шаге от отмены Obamacare после того, как были учтены пожелания четырех «несогласных» республиканцев, что даст зеленый свет более агрессивному понижению налоговых ставок...
Что же еще нужно «баксу» в условиях высокого процентного дифференциала и повысившихся шансов, что ФРС будет следовать озвученной траектории ставок? Уверенности. Уверенности в последнем. Причина – завершение в феврале 2018 года срока полномочий Джанет Йеллен и сомнения в том, что четыре вакантных позиции в Управляющем совете ФРС, будут заняты апологетами текущей политики. Напротив, рынок грызут домыслы, что эти кресла займут проводники политики Трампа «America first». Дальнейшее ужесточение политики развернет доллар, что поставит крест на планах по выправлению дефицита внешней торговли.
Поэтому рынок боится, поэтому рынок не замечает того, что конгрессмены готовы высвободить для бизнеса и населения $1,5 трлн в следующие десять лет. Что три четверти экспертов рынка (по опросам CNBC) убеждены в том, что последует третье повышение ключевой ставки в декабре, а вместе с ними растут шансы этого на рынке фьючерсов на процентные ставки. Наконец, что в октябре стартует программа по сокращению долларовой ликвидности, которая уберет к концу года «лишние» $500 млрд. к концу следующего года, а в последующие три года еще дополнительно $2 трлн! Просто не факт, что все упомянутое произойдет, как бы Йеллен и как сегодня Дадли не убеждали в том, что этот нестандартный инструмент, количественное смягчение, будет запрятан в долгий ящик, а Федрезерв будет опираться исключительно на процентные ставки для того, чтобы тушить возникающие пожары.
Поэтому инвесторам стоит быть готовым к тому, что период слабости доллара может продлиться, покуда не появится ясность в злободневном вопросе, кто будет стоять у руля ФРС. Но а чем это плохо? Евро фундаментально перекуплен и фунт после недавнего спурта выглядит не очень-то привлекательно для покупки. Однако на это можно закрыть глаза, если сократить временные горизонты. По евро про разворот можно будет говорить после закрепления ниже 1.182, по фунту – картинка менее однозначная, однако новая волна вверх может последовать и от 1.345. По другой популярной валютной паре – доллар/иена все куда проще – текущая волна вниз представляет собой коррекцию после «ралли» с 11 августа на переоценке геополитических рисков. По ее окончании можно будет вынашивать планы по возвращению к летним максимумам.