Экономика США в целом стабильна, о чём свидетельствует хорошая экономическая статистика, публикуемая в последнее время. Американской экономикой генерируется достаточное количество новых рабочих мест, что вкупе с улучшающейся производительностью труда позволяет ФРС пойти на увеличение базовой процентной ставки.
С другой стороны, ФРС смотрит на индекс ускорения роста оплаты труда, который в свою очередь не повышается, и тем самым способствует сдерживанию потребительского спроса, мощно сдерживая инфляцию. Одним словом, экономика не генерирует инфляцию. Это ключевой факт, который сдерживает ФРС от повышения ставки. Остаётся ждать инфляцию со стороны политики Трампа, точнее с фискальной её части.
В былые времена источником инфляции были дорогие энергоресурсы, но и этот фактор сейчас нивелирован. Дешевый доллар – вот, пожалуй, самое хорошее топливо для инфляции.
В текущем времени американская валюта претерпела значительную коррекцию, и, следовательно, есть все шансы получить ускорение инфляции в ближайшем будущем, а с ней придёт ужесточение политики ФРС. Реализация такого сценария позволит индексу доллара развернуться и начать своё уверенное движение на север, охлаждая на своём пути горячие головы продавцов.
Не менее любопытно развивается ситуация с европейской валютой. Заседания ЕЦБ, которое состоится 7-го сентября, скорее всего, не принесет известий о сокращение программы QE, и тем более изменение банком ключевой ставки. Крайняя осторожность в формулировках и возможные намёки на то, что в определенных условиях программа QE может быть скорректирована, в таком ключе стоит ждать комментариев в четверг от Марио Драги, а причиной таких заявлений станет продолжающая свой рост европейская валюта. Это вероятный, но не единственный сценарий развития событий.
Разумеется, в силах ЕЦБ приостановить рост евро вербальными интервенциями, заявив, что высокий курс евро не позволяет осуществлять в полной мере политику ЕЦБ и что такой высокий курс валюты негативно влияет на европейский экономический рост. Услышать подобное заявление от господина Драги весьма вероятно. В этом случае падение евро против основных валют будет в пределах двух-трёх фигур.
Рост любой валюты, как в частности происходит и с евро, наполнен не только внутренними историями, но и, как правило, слабостями другой валюты. В основной валютной паре EUR/USD существенное влияние на рост европейской валюты к доллару США оказал именно слабый доллар. Рост евро к доллару США выше отметки 1.18 это синергия двух противоположных факторов: сильного евро и слабого доллара.
По итогам заседания ЕЦБ станет ясно, насколько банк готов мириться с высоким курсом евро, и как далеко готов пойти, чтобы приостановить его рост.