31 августа 2017 года на Санкт-Петербургской бирже были допущены к торгам 50 акций из списка S&P500*. Инвесторам стали доступны 523 акции крупнейших зарубежных компаний из 68 секторов экономики. Таким образом, в распоряжении российского инвестора оказался широчайший перечень инструментов, который удовлетворит практически любой инвестиционный запрос. Среди ценных бумаг, допущенных к торгам в последний день лета немало известных в России корпораций:
- AdvancedMicroDevices, Inc. (SPB: AMD) – второй в мире производитель графических карт и иной микросхемой электроники;
- CBOEHoldings, Inc. (SPB: CBOE) – самая крупная биржа опционной торговли в США;
- HiltonWorldwideHoldingsInc. (SPB: HLT) – международная сеть, объединяющая около 5000 отелей по всему Миру.
Команда Санкт-Петербургской биржи стремится поддерживать привлекательность акций и максимизировать финансовые результаты наших клиентов, поэтому из списка новых ценных бумаг, допущенных к торгам, мы отобрали три корпорации с наиболее выдающимися показателями операционной эффективности, а так же высокими показателями доходности акций эмитентов.
*Доступны все акции, которые удовлетворяют требованиям законодательства Российской Федерации к листингу.
Mid-America Apartment Communities (NYSE:MAA) (SPB: MAA)
Самоуправляемый инвестиционный траст недвижимости (REIT), специализирующийся на операциях с многоквартирными жилыми объектами на юго-западе и юго-востоке США. По состоянию на 30 июня 2017 г. владеет 102 тыс. объектами недвижимости.
Инвестиции в трасты, управляющие жилой недвижимостью, последние несколько лет являются трендовым направлением в США. Показатель домовладения в Штатах по состоянию на второй квартал 2017 года составляет 63,7%, это означает, что почти 40% домашних хозяйств не являются владельцами своего жилья, американские семьи все больше предпочитают арендовать жилье, нежели приобретать его в собственность. Ипотечный кризис 2008-2009 гг. сыграл в предпочтениях жителей США не последнюю роль, как и американский образ жизни, предполагающий частые переезды в погоне за американской мечтой и работой.
По доходности MAA выгодно смотрится не только на фоне своих ближайших конкурентов, но и относительно всей отрасли. На текущий момент (23.08.17) за последние двенадцать месяцев (TTM) капитализация MMA выросла на 13,81%, в то время как индекс инвестиционных трастов недвижимости (Equity Real Estate Investment Trusts) за аналогичное время прибавил только 1,35%, а индекс S&P500 вырос на 11,69% соответственно.
Высокая доходность бумаги имеет под собой крепкое основание. FFO (денежные средства от операционной деятельности) – метрика для оценки размера денежного потока трастов REIT. Показатель FFO на акцию используется аналитиками для оценки операционной эффективности вместо привычного EPS (прибыль на акцию). При сопоставлении MAA c конкурентами, оперирующими в тех же штатах и с относительно схожим объемом выручки, Mid-America уступает только Essex Property Trust Inc (NYSE:ESS).
При этом, следует оговориться, что причиной низкого относительно Essex Property Trust FFO на акцию стала дополнительная эмиссия обыкновенных акций траста в 2016 году, которая, несмотря на оказанный негативный эффект на показатель (FFO per share), позволила MAA изменить структуру капитала в сторону увеличения собственных средств. По итогам 2016 финансового года, основываясь на коэффициенте финансового левериджа, MAA характеризуется как более финансово независимая компания, чем вышеперечисленные REITы.
В 2017 финансовом году менеджмент компании ожидает FFO на акцию в диапазоне $5,77-$5,94, что на 3.2%-6,8% выше аналогичного показателя прошлого года.
Align Technology Inc (NASDAQ:ALGN) (SPB: ALGN)
Высокодоходная бумага из сектора Здравоохранение. Align Technology — производитель 3D цифровых сканнеров и корректирующего оборудования, используемых в ортодонтии.
Инновационный продукт ALGN- элайнеры Invisalign в мире брекетов, это, пожалуй, как iphone среди смартфонов. Элайнеры представляют собой капы из поликарбоната, которые служат для коррекции положения зубов. В отличии от всем известных брекетов, элайнеры незаметны и не травмируют десны. В США Invisalign сейчас крайне модная фича. Еще несколько лет назад перспектива носить брекеты отпугивала не только подростков, но и состоявшихся людей, Align Technology воспользовалась этими страхами, и теперь генерирует прибыль на вечном человеческом желании выглядеть лучше без особых усилий и неудобств.
Вообще элайнеры были представлены общественности еще в начале 2000-ых годов, но особой популярностью начали пользоваться только 5-7 лет назад, что отчетливо отразилось на выручке компании, так как элайнеры формируют 65% дохода ALGN:
Сравнивать ALGN c конкурентами бессмысленно: к наиболее известным американским брендам среди публичных компаний в сфере ортодонтии относятся Ormco Corporation, дочерняя структура Danaher Corporation (NYSE:DHR) (SPB:DHR) и 3M Company (NYSE:MMM) (SPB: MMM). Обе компании имеют диверсифицированный бизнес, в котором ортодонтия является непрофильным направлением. Align Technology, пожалуй, уникален.
В 2017 финансовом году менеджмент компании планирует нарастить выручку на 25%-30% до 1,38-1,43 млрд. долларов США и увеличить количество клиентов на 30%-32%.
Centene Corporation (NYSE:CNC) (SPB: CNC)
Еще одна компания из сферы здравоохранения, оказывающая широкий спектр медицинских услуг как по правительственным программам Medicare и Medicaid, так по и коммерческим программам медицинского страхования. Centene – это относительно небольшой эмитент с капитализацией около 15 млрд. долл. США.
Сама по себе отраслевая группа «Медицинское оборудование и услуги», в которую по классификации GICS отнесен эмитент, отличается высоким показателем доходности. По состоянию на 23 августа 2017 г. индекс компаний данной отраслевой группы за последние двенадцать месяцев (TTM) прибавил 20%, акции эмитента за аналогичный период подорожали на 22,5%.
Долгосрочно бумаги CNC смотрятся фантастически, не только относительно своих конкурентов, но и всего сектора Здравоохранение. На текущий момент (23 августа 2017 г.) за пять последовательных лет капитализация CNC выросла на 330%, против, например, самых узнаваемых из отраслевой группы 266% у Humana Inc. (SPB: NYSE:HUM) и 258% у UnitedHealth Group (SPB: NYSE:UNH).
Одна из причин роста стоимости бумаг в этом году в сфере медицинского страхования и услуг является Реформа здравоохранения, инициированная в январе 2017 года. Главная цель реформы — расширить охват страхового медицинского покрытия среди населения США, в первую очередь среди малоимущих. На это правительство США готово потратить около одного трлн. долл. США на протяжении 10 лет, основная часть которого пойдет на финансирование программ Medicare и Medicaid.
Спецификой Centene Corporation, которая будет продолжать играть на руку капитализации компании, является широкое участие в программе Medicade, спонсируемой правительством США. Всего за год компания обслужила в два раза больше человек по страховой программе Medicade (449 тыс. в 2015 г. против 1 080 500 в 2016 г.).
Баталии между республиканцами и демократами по вопросу отмены реформы продолжаются с момента её запуска, но пока республиканцам во главе с Трампом не удается продвинуть отмену/замену текущего законопроекта. Поэтому компании, чья деятельность тесно связана с Medicade будут чувствовать себя, по крайней мере, не хуже рынка.
Материалы представлены с учетом ситуации на момент выхода обзора и носят исключительно ознакомительный характер. Они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. ПАО «Санкт-Петербургская биржа» и её авторы не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе представленной информации.
Подготовил Масленников Денис для ПАО «Санкт-Петербургская биржа»