Окупаются ли стратегии, основанные на отслеживании рынка с целью выбора момента входа или выхода?
Согласно отчётам, во время резкого падения рынка в 2016 году, когда акции потеряли более 15% от своей стоимости менее чем за 10 дней, небольшие инвесторы вывели из паевых инвестиционных фондов свыше 80 млрд долларов США. С тех пор фондовый рынок находится в процессе непрерывного подъёма на рекордные высоты. Однако лишь небольшая часть капитала этих инвесторов вернулась обратно. Это одно из ясных свидетельств того, что инвесторы, которые пытаются отслеживать рынок с целью выбора момента входа или выхода, почти всегда упускают нужный момент.
Очень немногие люди могут постоянно прогнозировать изменения в направлении рынка. Не факт, что таковые есть вообще. Никто не был готов к кризису 2008 года, и именно поэтому кризисы происходят. Стремительные падения на рынке происходят неожиданно, поэтому они обычно инициируют панические продажи, и небольшие инвесторы оказываются растоптанными в давке. Когда фондовая биржа восстанавливается, большинство инвесторов предпочитают подождать, чтобы убедиться, что это действительно восстановление, а не просто небольшой скачок перед дальнейшим падением.
Один из грязных секретов профессиональных инвесторов состоит в том, что время, когда мелкие инвесторы впадают в панику и покидают рынок, лучше всего подходит для покупки активов. И наоборот, если мелкий инвестор возвращается на рынок, нужно продавать. Тем не менее, по-прежнему существует ряд инвесторов, которые придерживаются мнения, что могут предугадать изменения и сделать правильный шаг в правильное время.
Вполне вероятно, что отследить рынок всё-таки можно, однако мало кто из инвесторов в состоянии делать это с достаточной регулярностью, чтобы получить реальное преимущество перед долгосрочными инвесторами. По данным Morningstar, размер прибыли, полученной активными фондами, которые пытались входить и выходить с рынка в период между 2004 и 2014 годами, на 1,5% меньше, чем прибыль пассивных фондов (ETF). Фактически, для того чтобы получить реальное преимущество перед пассивными фондами, менеджеры активных фондов должны правильно предугадывать в 70% случаев, что практически невозможно, если рассматривать десятилетний период.
Реальная стоимость отслеживания ранка с целью выбора подходящего момента
При входе и выходе из рынка увеличиваются инвестиционные расходы – торговые издержки, комиссионные, налог на прибыль. Кроме того, прибыльность ваших инвестиций, скорее всего, тоже пострадает. Рассмотрим инвестиционный период с 1996 по 2015 год. По данным Morningstar, оставив свои средства в фонде в S&P 500 в течение всего периода, инвесторы заработали бы 8,2% среднегодовой прибыли. Однако если бы они пропустили 10 лучших дней, прибыль сократилась бы вдвое до 4%. Пропустив 20 самых удачных дней, они получили бы всего 2% прибыли. При сорока пропущенных днях, они оказались бы в убытке на 2%.
Может ли потенциальная прибыль оправдывать реальные затраты?
В этом неприятно признаваться, но большинству из нас не удается хорошо определять время для входа и выхода на рынок, и уж точно никто не умеет предсказывать будущее. Реальные издержки инвесторов, связанные с потерями времени и возможностей, почти всегда превышают потенциальные выгоды от попытки определить время входа на рынок и выхода из него. Нам всем не мешало бы прислушаться к мнению Уоррена Баффета, который говорил, что «предсказания о направлении движения фондового рынка ничего не скажут вам о том, куда пойдут акции, зато скажут многое о человеке, который делает эти предсказания».
Виталий Бутбаев – CEO и основатель Velstand Capital