Текущий раунд снижения рисковых активов и рост волатильности отчасти объясняется решением Трампа увеличить американский контингент в Афганистане. В ответ на эти новости индекс волатильности VIX подскочил до максимума 16, а американские фондовые индексы с трудом удерживали свои позиции (при очевидной слабости в технологическом и финансовом секторах), тогда как пара USD/JPY опустилась до 108,60. Хотя выступление Трампа обозначает заметное изменение в риторике этой кампании, отсутствие деталей указывает на то, что инвесторы не должны связывать с ним долгосрочные структурные последствия. Трамп признал, что ранее он критиковал нескончаемую войну и выступал за полный вывод войск, но после вступления в должность президента генералитет убедил его не создавать вакуум власти в Афганистане.
Эксперты из Вашингтона предположили, что таким образом Трамп пытался стабилизировать неспокойную (после скандального ухода С. Бэннона) ситуацию в президентской администрации. Но мы полагаем, что такая резкая смена позиции отражает отсутствие у Трампа опыта в ведении внешней политики и решении глобальных вопросов. Рынки – после многомесячного перерыва – вновь поверили в возобновление курса Трампа на проведение экономических реформ. Если говорить об инвестициях, то в краткосрочной перспективе мы считаем, что текущий отказ от рисковых сделок не оправдан, поэтому рекомендуем открывать длинные позиции с рисковыми активами.
Мы ожидаем симпозиума в Джексон-Хоуле в надежде на то, что выступление Дж. Йеллен поможет прояснить ситуацию и понять, верно ли рынки оценили шансы на ужесточение политики ФРС.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd