Судя по «бычьему» тренду по евро, мировые рынки вернулись к торговле на рефляции. Инвесторы спешат вложить средства в рисковые активы, чтобы получить реальную прибыль, что закономерно ведет к притоку капитала в ценные бумаги (хорошее соотношение роста и ценности) и валюты развивающихся стран. Завтрашнее заседание ФРС вряд ли повлияет на настроения рынка, но не следует исключать незначительную краткосрочную коррекцию по USD, который в настоящее время перепродан. Цены на нефть продолжают расти и тянут за собой цены на другие сырьевые товары. На сегодняшнем заседании стран-членов ОПЕК рынки не услышали намеков на дальнейшее сокращение выработки нефти, но цены продолжили расти.
Нигерия и Ливия восстановили прерванную военными конфликтами работу на нефтедобывающих станциях, поэтому отказались от сокращения добычи, а Россия и Оман отметили, что дальнейшее ограничение выработки нефти негативно скажется на ценах. При этом американская корпорация Halliburton сообщила, что всплеск буровой активности идет на спад. Даже хаос в администрации американского президента, зять которого Дж. Кушнер замешан в очередном скандале с Россией, и слухи о возможной отставке госсекретаря Р. Тиллерсона уже этим летом не сумели остановить торговлю на рефляции. Рост цен на товарном рынке должен поддержать процентные ставки, которые уже значительно упали. Учитывая риск дальнейшего падения доходности, должно усилиться давление на низкодоходные валюты. Выступая в духе привычной корпоративной риторики ШНБ, глава швейцарского центробанка Т. Йордан заявил, что все еще считает курс CHF существенно завышенным.
Спрогнозировать динамику франка последнее время непросто, что во многом связано с ожиданиями изменения монетарной политики центробанка. Однако понятно, что ШНБ не собирается ничего менять. Если давление со стороны сильного франка уменьшится, швейцарский центробанк сможет продолжать текущую денежно-кредитную политику бесконечно (в отличие от БЯ, баланс которого продолжает расти). В текущей ситуации мы ожидаем дальнейшее ослабление CHF по отношению к большинству валют группы G10 и развивающихся стран.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd