Валютный рынок
Пара EURUSD продолжает торговаться в узком коридоре. Сохранение доходности американских казначейских облигаций на высоком уровне пока не приводит к дальнейшему укреплению доллара. Возросшая волатильность на американском рынке акций пока имеет ограниченное влияние на валютный рынок. В некоторой степени этому способствуют и комментарии от представителей ФРС, которые называют текущий спад биржевых индексов «здоровой коррекцией», не оказывающей существенного влияния на американскую экономику. Рынок фактически оставил без внимания очередную, в этот раз продлившуюся всего несколько часов, приостановку работы правительства США, вследствие того, что Сенату не удалось вовремя договориться о поднятии потолка госдолга. Уже к утру пятницы законодатели утвердили поправки к бюджету, что позволяет федеральным ведомствам осуществлять работу как минимум до марта 2019 года. В ближайшие недели внимание валютного рынка будет сконцентрировано на данных по инфляции в США, где новые свидетельства развития восходящего тренда могут способствовать дальнейшему укреплению американской валюты. Краткосрочные ориентиры по EURUSD 1.22-1.24.
Рубль теряет позиции вместе с валютами развивающихся стран. Общее нервозное настроение, наблюдаемое сегодня на мировых рынках, не обошло стороной и российские индексы. Повышенная волатильность снижает аппетит инвесторов к активам развивающихся рынков. Кроме того, обвал нефтяных цен до уровня середины декабря прошлого года негативно сказывается на динамике курсу рубля. Рубль традиционно более болезненно реагирует на падение цены нефти, чем на её рост. Главным локальным событием остается сегодняшнее заседание Банка России, от которого ждут снижения ключевой ставки на 25 бп. Однако вряд ли решение ЦБ окажет сильное влияния на пару рубля с долларом, так как косметическое снижение на 25 бп фактически заложено в ожидания рынка. Краткосрочными ориентирами для пары USDRUB выступят отметки 57,5-59. Наш обновленный прогноз по рублю на 2018 год доступен по следующей ссылке.
Денежный рынок
Сегодня в фокусе решение Банка России по ключевой ставке (13.30 мск). Мы сохраняем наши ожидания о том, что регулятор по итогам заседания сократит ставку на 0.25 пп. Несмотря на замедление показателя инфляции до 2.2% в годовом выражении, большему шагу по смягчению денежно-кредитных условий будут препятствовать разворот тренда по инфляции и сохранение турбулентности на мировых финансовых рынках (подробнее см. здесь). Краткосрочные рублевые ставки демонстрируют сдержанное снижение. Текущие уровни сделок на МБК и РЕПО - 6.9-7%. По итогам заседания Банка России (в случае реализации сценария по снижению ставки) ожидаем дальнейшего снижения уровня краткосрочных ставок. Совокупный объем ликвидности в системе остается на весьма комфортном уровне ~5 трлн. руб.
Татьяна Евдокимова, аналитик Нордеа Банк