Будущее рубля в странах СНГ

Минувшие месяцы были богаты на своеобразные решения так называемых стран ближнего зарубежья. Республика Беларусь с июля не будет учитывать рубль при расчете золотовалютных резервов, а в Казахстане на днях приняли поправки в закон о рекламе, по которому за указание стоимости товаров в долларах и рублях полагается значительный штраф. Власти Азербайджана начали беспокоиться об укреплении маната к рублю, находящемуся под давлением снижающихся цен на нефть, однако либерализовать курс маната к рублю не торопятся. Является ли это предпосылками к скорому новому витку девальвации рубля, или же, напротив, так проявляется растущая вера в российскую валюту?

Мотивы Беларуси по учету собственных золотовалютных резервов без учета рубля вполне понятны. Международная система учета резервов, разработанная МВФ, не предполагает учета ряда валют, в том числе и рубля. Республика Беларусь надеется на достаточно крупный кредит от МВФ, поэтому вполне возможно, что отказ от учета рубля в золотовалютных резервах – временная мера. Косвенно об этом говорит и то, что Беларусь недавно объявила о намерении платить за российские энергоресурсы рублями. Исходя из этого, можно предположить, что Беларусь не собирается снижать рублевую ликвидность, а ОФЗ, номинированные в рублях и составляющие значительную часть резервов Белоруссии, вполне можно перевести в резервы Национального банка Республики Беларусь.

Менее понятны мотивы Казахстана, в начале года объявившего о переходе на латиницу, а сейчас запретившего бизнесу ориентироваться на рубль. Запретить ориентироваться на доллар невозможно, так как перевести тенге на плавающий курс Казахстану все равно не удалось. Объемы валютных торгов на Казахстанской валютной бирже и ограниченное количество площадок, на которых торгуется валюта Казахстана, не позволяют сделать курс тенге достаточно гибким. В отличие от Беларуси, Казахстан о привлечении крупных западных кредитов пока не объявлял, а самым перспективным из внешних инвесторов в страну как в 2016 году, так и по итогам первых пяти месяцев 2017 года является Китай, вышедший на четвертое место по общему объему прямых инвестиций и планирующий нарастить свое присутствие в стране.

Азербайджан же, ставший в 2016 году лидером турпотоков из России среди всех стран СНГ и планомерно увеличивающий экспорт сельхозпродукции в РФ, куда больше заинтересован в сильном рубле, чем остальные страны ближнего зарубежья. С одной стороны, Азербайджан является конкурентом России в отношении экспорта нефти, с другой же – экспорт нефтепродуктов из Азербайджана в Россию в 2016 году вырос на 11%, что может свидетельствовать о начале раздела рынка экспорта энергоносителей. Однако для поддержания текущих тенденций Азербайджану важна стабильность рубля относительно доллара, в противном случае или всю сложившуюся в 2016м году парадигму взаиморасчетов придется менять, или же начинать торговать с Россией за рубли. В среднесрочной перспективе это означает объявить свободное хождение рубля наряду с национальной валютой.

Беларусь является транзитной страной, Азербайджан и Казахстан – экспортоориентированные сырьевые экономики, зависящие от цен на энергоносители. Для них сближение с рублем чревато всеми рисками, которые сейчас испытывает рубль в связи с вновь возросшими геополитическими рисками и снижающимися ценами на нефть, а отдаление от рубля – потерей привлекательности в качестве экспортёра.

В сухом остатке – решение белорусских властей не учитывать рубль при расчете золотовалютных резервов, наделавшее столько шума, по факту, скорее всего, ни на что не повлияет. А вот стремление Азербайджана и Казахстана подготовить почву к девальвации собственных валют – противоречивые шаги. Полагаю, через месяц станет понятно, какие цели преследуют власти этих держав. Пока же можно смело ожидать снижения тенге и маната к рублю, так как они столь же зависимы от цен на нефть, как и российская валюта, недавно снова вступившая в полосу следования за кривой котировок нефтяных фьючерсов.