Валютный рынок
Курс рубля довольно ожидаемо сохранился в диапазоне 58.00-58.40. Большую часть дня тренд был довольно однозначным и направленным к нижней границе указанного диапазона, лишь в вечерние часы рубль вновь вернулся к 58.40, нивелировав рост. При этом основным фактором укрепления рубля стал общий рост валют ЕМ к USD, хотя рубль показал довольно средний результат. Второе, что помогло рублю, это закрепление нефтяных котировок в диапазоне US$55.50-56.00/брл. Помимо этого каких-либо других особенностей торгов назвать сложно.
Глобальные рынки, как видно, уже смирились с неизбежным повышением ставки ФРС на следующей неделе, поэтому этот фактор, возможно, уже заложен в цены и боязни у инвесторов нет. Из локальных новостей отметим комментарии ЦБ о том, что роль нерезидентов и операций керри-трейд в укреплении рубля с начала года преувеличена, а основным факторов стало увеличение продаж валюты экспортерами на фоне сезонно-низкой активности импортеров и низких выплат по долгам. В этом смысле вопрос на март относительно влияния повышенных выплат по внешнему долгу остается, но мы полагаем, что в отсутствие внешних шоков рубль может сохранить относительную стабильность, либо будет слабеть медленно.
Денежный рынок
На межбанке в понедельник ставки депо опустились в диапазон 9.50-10.00%, причем к концу дня торговались около нижней границы. На рынке овернайт свопов котировки также оставались стабильными около 9.60-9.90% при некотором росте до 10.40-10.75% в последние минуты торгов (средняя 9.81%). Проблем с рублевой и долларовой ликвидностью на рынке нет, поэтому решение ЦБ провести недельный депозитный аукцион сегодня объяснимо. На рынке FX свопов 1М контракты прибавили 4 б.п. (9.96%), тогда как в остальных сроках, напротив, кривая сдвинулась на 5-8 б.п. ниже (3М – 9.68%, 6М – 9.32%, 12М – 8.80%). Ставки XCCY на 1-5 лет также опустились на 3-6 б.п. (8.76-7.13%), годовые IRS потеряли около 4 б.п. (10.26%) при относительной стабильности 2-5 годах (9.49-8.75%).
Долговой рынок
Рынок ОФЗ новую неделю начал довольно неактивно. Несмотря на снижение доходностей на 2-3 б.п., каких-то явных потоков от нерезидентов мы не наблюдали, тогда как локальные участники, скорее, остаются на стороне продаж в преддверии выходных. На этой неделе рынок, вероятно, будет оставаться во власти иностранных потоков, лишь их возвращение способно сдвинуть котировки. Последние комментарии ЦБ в краткосрочном периоде для ОФЗ выглядят нейтрально.
Новости экономики
В понедельник ЦБ объявил о небольшом росте инфляционных ожиданий населения в феврале, что обеспечило стабильность (4.6% vs 4.5-4.6%) его собственных «очищенных» оценок. Помимо этого, снизились и потребительские ожидания, и индекс крупных покупок, косвенно указывая на сохраняющуюся неустойчивость восстановления частного потребления, несмотря на неплохие январские данные. Позже свои комментарии опубликовал и Департамент исследований ЦБ, где согласился с фактом более позитивной динамики инфляции по сравнению с прогнозами, но, тем не менее, высказался в пользу возможности очень плавного смягчения монетарной политики, которая будет оставаться умеренно-жесткой. Все это, с нашей точки зрения, по-прежнему говорит в пользу невысоких шансов на снижение ставки на мартовском заседании, однако можно ожидать и небольшого смягчения риторики регулятора, которое может иметь своей целью подготовку ожиданий плавного снижения ставок со второго квартала текущего года.
Дмитрий Полевой, главный экономист ING Bank по России и СНГ