Рост нефтяных котировок на 13-15% за последние два дня после решения ОПЕК ограничить объемы добычи нефти отразился относительно скромным укреплением российского рубля - пара доллар/рубль потеряла около 1,5-2,5%, но не смогла преодолеть уровень в 63,50 руб/долл.
Давление на российский рубль оказывает фактор роста доходностей на глобальных долговых рынках. Доходности десятилетних treasuries в ходе вчерашних торгов продолжили расти, приближаясь к уровню в 2,5%. Нестабильность глобальных долговых рынков приводит к давлению на облигации emerging markets, и валюты EM на этом фоне находятся под давлением. Бразильский реал, турецкая реал, мексиканский песо снизились за последние два дня на 1-2,5%, и рубль демонстрировал более позитивную динамику исключительно за счет роста нефтяных котировок.
Также не сбрасываем со счетов возможное неблагоприятное для рубля изменение ликвидности на денежном рынке в декабре. Возможно, в ближайшие недели увеличится спрос на валютную ликвидность в рамках выплат по внешнему долгу и отдельных корпоративных историй, при этом увеличится предложение рублевой ликвидности за счет значительных бюджетных трат Минфина в конце года.
На рынке МБК краткосрочные ставки вчера снизились до 10,33%. Остатки на счетах и депозитах в ЦБ подросли до 2,56 трлн руб. Резкое увеличение дефицита ликвидности до 946 млрд руб. объясняется исключительно сезонным (начало нового месяца) резким увеличением задолженности банков под нерыночные активы перед ЦБ, и, вероятно, показатель вернется на свои привычные уровни уже сегодня.
Демонстрировать дальнейшее укрепление рублю проблематично. Пара доллар/рубль, вероятно, закроет текущую неделю в диапазоне 63,50-65,50 руб/долл.
Михаил Поддубский, «Промсвязьбанк»