Главные новости
0

Омск: первичное предложение

Промсвязьбанк (Александр Полютов)Облигации26.11.2014 14:24
ru.investing.com/analysis/%D0%9E%D0%BC%D1%81%D0%BA:-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B2%D0%B8%D1%87%D0%BD%D0%BE%D0%B5-%D0%BF%D1%80%D0%B5%D0%B4%D0%BB%D0%BE%D0%B6%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5-97569
Омск: первичное предложение
От Промсвязьбанк (Александр Полютов)   |  26.11.2014 14:24
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 

Город Омск планирует 27 ноября (предварительно) провести book-building 3-летнего выпуска муниципальных облигаций серии 34001 объемом 1 млрд руб., который будет дебютным для эмитента. Индикатив ставки 1 купона – не выше 13,06% годовых (YTM 13,71%/1,83 г.). Размещение намечено на 3 декабря 2014 г. Отметим, что у г.Омск есть кредитный рейтинг от агентства Moody’s на уровне «Ва3», прогноз Негативный, который был подтвержден 21 октября 2014 г.

Омск – один из крупнейших сибирских городов, является административным центром Омской области. По численности населения Омск входит в первую десятку с 1,166 млн чел. Объём отгруженных товаров собственного производства, выполнено работ и услуг по обрабатывающим производствам, по данным городской администрации, за 2013 г. составил 549 млрд руб. («+4,3%» г/г), а за январь-июнь 2014 г. – 293 млрд руб. («+11,6%» г/г). Промышленный комплекс города представлен предприятиями пищевой (САН ИнБев, Манрос-М (ВБД), Сладонеж, Сибирская алкогольная группа и др.), химической и нефтехимической промышленности (Омский НПЗ, Омский Каучук, Омскшина), машиностроением и приборостроением. Объем работ и услуг в строительстве в 2013 г. достиг 54,3 млрд руб. («+1,1%» г/г), в 1 пол. 2014 г. – 19,4 млрд руб. («-7,3%» г/г), причем в 2013 г. было введено 568 тыс. кв. м. жилья, в 1 пол. 2014 г. – 159 тыс. кв. м. Вместе с тем, в последние 1-2 года у Омска наблюдалось сокращение инвестиций в основной капитал – в 2013 г. 92 млрд руб. («-7,3%» г/г), в январе-июне 2014 г. – 31 млрд руб. («-8%» г/г). В то же время оборот розничной торговли Омска демонстрирует рост – в 2013 г. на 6,7% до 252 млрд руб. Среднемесячная номинальная начисленная заработная плата (без малого бизнеса) в Омске по итогам 1 пол. 2014 г. составила 28,593 тыс. руб. («+6,9%» г/г), что несколько ниже общероссийского уровня в 33,726 тыс. руб.

Омск (Ва3/-/-)
Омск (Ва3/-/-)


Бюджет Омска довольно внушительный для муниципального уровня – в 2014 г. доходы запланированы в объеме около 16 млрд руб. против 14 млрд руб. в 2013 г. При этом исполнение по итогам 9 мес. 2014 г. доходной части бюджета была на приемлемом уровне (69% от плана), впрочем динамика собственных доходов была нисходящая («-4%» г/г до 5,5 млрд руб.), а рост обеспечили в основном безвозмездные перечисления («+63%» г/г до 5,5 млрд руб.). В свою очередь, у города наблюдалось снижение поступлений по одному из ключевых налогов - НДФЛ («-26%» г/г до 2,3 млрд руб.). Отметим, что у города довольно высокая зависимость от вышестоящего бюджета – на налоговые и неналоговые поступления приходится около 50%. Уровень муниципального долга Омска по итогам 2013 г. был мереным – соотношение Госдолг/Соб.доходы составило 40%, хотя по итогам 2014 г. оно может возрасти до отметки в 60%, согласно плану, в результате наращивания долга до 4,8 млрд руб., что в целом будет приемлемым. Отметим, денежные средства могут понадобиться Омску для покрытия дефицита бюджета 2014 г. в 1,1 млрд руб., хотя по итогам 9 мес. бюджет города был в небольшом плюсе.

Напомним, что в октябре 2014 г. на первичный рынок бондов выходила Омская область, которая смогла разместить 5-летние облигации 34002 на 1,5 млрд руб. с купоном 12,3% годовых (YTM 12,88%/2,45 г.). В настоящее время выпуск не отличается высокой ликвидностью, но немногочисленные сделки проходят с доходностью в диапазоне 12,83-12,88% годовых при дюрации 2,23 г., то есть выпуск торгуется вблизи номинала.

Таким образом, новый выпуск Омска предлагает премию к облигациям Омской области до 85-90 б.п., что за разницу в рейтинге на 1 ступень («Ва3» против «Ва2» соответственно) и с учетом различий занимаемого эмитентами места в бюджетной «иерархии» страны, на наш взгляд, выглядит вполне оправданно. В то же время уровни доходности первичного размещения Омской области в октябре были установлены еще до повышения ЦБ РФ ключевой ставки сразу на 150 б.п. до 9,5%, что может оказать давление на облигации области и потребовать дополнительной компенсации от города Омск при размещении, в том числе и за дебют.

Омск: первичное предложение
 

Интересное

Омск: первичное предложение

Комментировать

Правила комментирования

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв.
  • Допускаются комментарии только на русском языке.

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.

Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении – блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com. 

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Предупреждение: Fusion Media would like to remind you that the data contained in this website is not necessarily real-time nor accurate. All CFDs (stocks, indexes, futures) and Forex prices are not provided by exchanges but rather by market makers, and so prices may not be accurate and may differ from the actual market price, meaning prices are indicative and not appropriate for trading purposes. Therefore Fusion Media doesn`t bear any responsibility for any trading losses you might incur as a result of using this data.

Fusion Media or anyone involved with Fusion Media will not accept any liability for loss or damage as a result of reliance on the information including data, quotes, charts and buy/sell signals contained within this website. Please be fully informed regarding the risks and costs associated with trading the financial markets, it is one of the riskiest investment forms possible.
Войти через Google
или
Зарегистрироваться