По МКБ предложена существенная премия к рынку (до 100 б.п. к собственным выпускам). Если не вмешается геополитика, ждем понижения диапазона на 20-30 б.п. по обоим выпускам, особенно учитывая хорошие результаты по МСФО за 1 квартал 2014 года (на фоне других банков).
МКБ 7-8 июля проведет book-building по облигациям серий БО-10 – БО-11 объемом 5 млрд руб. каждый. Размещение предварительно назначено на 10 июля. Срок обращения составит 5 лет, по выпуску серии БО-10 предусмотрена оферта через 1 год, серии БО-11 – через 1,5 года.
Ориентир ставки первого купона по облигациям серии БО-10 установлен на уровне 10,50 – 10,90% годовых (доходность к оферте 10,78-11,20% годовых), серии БО-11 – на уровне 10,70-11,10 % годовых (доходность к оферте 10,99-11,41% годовых).
На наш взгляд, участие в выпуске интересно, принимая во внимание предложенную существенную премию к рынку: 50-100 б.п. к собственным займам. Среди наиболее ликвидных займов Банка можно отметить БО-03 и 07, однако и их сложно назвать высоколиквидными.
Из недавних размещений для сравнения можно взять последний выход на рынок Банка ЗЕНИТ (Ва3/-/ВВ-), который на год разместил выпуск БО-13 под ставку купона 10,5%. Сейчас выпуск торгуется выше номинала – 100,10-100,15%, что соответствует доходности 10,66-10,6%. При этом сейчас на рынке складывается ситуация, когда бумаги МКБ торгуются на уровне или ниже выпусков Банка ЗЕНИТ.
Таким образом, если не вмешается геополитика, ждем понижения диапазона размещения МКБ на 20-30 б.п. по обоим выпускам. Интерес инвесторов также будут поддерживать недавно вышедшие хорошие результаты по МСФО за 1 квартал 2014 года (на фоне других банков).
