Канадский доллар с начала февраля отыграл более трех фигур по отношению к своему американскому тезке и сумел переместиться с последнего на предпоследнее место в списке лучших исполнителей года среди валют G10, обогнав шведскую крону, центробанк-эмитент которой озадачил инвесторов введением отрицательных процентных ставок и запуском местного QE. Главным драйвером укрепления «луни» стала дорожающая не по дням, а по часам нефть. Обострение ситуации в Ливии, предупреждение МЭА о рисках перебоев с поставками из Ближнего востока и лавинообразное сокращение числа буровых установок в Штатах способствуют коррекции по Brent и WTI, которой по полной программе пользуются «медведи» по USD/CAD. Тесная зависимость экономики Страны кленового листа от экспорта энергетических товаров делает связь курса ее валюты с котировками североморского сорта нефти вполне логичной.
Взлет Brent выше $60 за баррель стал возможен благодаря панике участников рынка по поводу скорого сокращения добычи в Штатах, прогнозов ОПЕК и МЭА по росту глобального спроса и обострения ситуации в Ливии. По информации Baker Hughes, количество буровых установок в Штатах падает одиннадцатую неделю подряд самыми быстрыми темпами за последние три десятилетия, достигнув отметки 1358, минимальной с февраля 2010 года. Вместе с тем Вашингтон не собирается сокращать добычу, объем которой достиг отметки 9,2 млн баррелей в сутки, максимальной за всю историю ведения учета. То же самое происходит и в ОПЕК: квоты картеля превышаются уже седьмой месяц подряд. Предложение увеличивается, спрос же остается подавленным из-за проблем в Китае и в еврозоне. Конъюнктура нефтяного рынка свидетельствует в пользу скорого восстановления нисходящего тренда, и «канадцу» в таких условиях придется нелегко.
Важным драйвером его ослабления является не только сырьевой рынок, но и разные векторы денежно-кредитной политики ФРС и BoC. Осенью прошлого года стабильное пребывание инфляции в верхней части таргетируемого центробанком диапазона 1-3% и нисходящая тенденция по безработице способствовали возникновению слухов о повышении ставки овернайт. Увы, но дешевая нефть вмешалась в этот процесс, заставив говорить о замедлении потребительских цен, массовых увольнениях со стороны добывающих компаний и необходимости стимулирования экономики при помощи денежно-кредитной политики. По итогам декабря темп роста CPI снизился до 1,5% г/г, что стало худшей динамикой за последние девять месяцев, при этом январь принес около 121 тыс. увольнений. Банк Канады был вынужден снизить основную процентную ставку с 1% до 0,75% и готов продолжить цикл монетарной экспансии, если Brent вернется к «медвежьему» тренду. Это обстоятельство накладывает отпечаток на динамику дифференциала доходности американских и канадских бондов, способствуя оттоку капитала с долгового рынка Страны кленового листа.
Трудности ее экономики, которой по-прежнему продолжают протягивать руку Штаты, проблемы экспорта, инфляции, рынка труда и ВВП, мягкая денежно-кредитная политика BoC и отток капитала создают предпосылки для продолжения восходящего тренда по USD/CAD. Основной рекомендацией являются покупки на отбое от важных уровней поддержки на 1,24, 1,23 и 1,22.
Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA