Затухающее ралли железной руды увеличит давление на бразильский реал

Бразильский реал вновь попал под давление (автор – Арно Массе)

В Бразилии, согласно прогнозам, инфляция должна за февраль должна составить 10,44% в годовом исчислении, что немного меньше, чем январские 10,71%. Похоже, что инфляционные ожидания были успешно вновь поставлены под контроль за несколько месяцев. Тем не менее, инфляция все еще выше целевого диапазона бразильского центробанка в 2,5-6,5% (этот диапазон будет обрезан до 3-6%, начиная с 2017 г.), а экономические опросы ЕЦБ в последнее время не показывали признаков существенного улучшения. Фактически за последние несколько месяцев рынок уже прекратил обращать слишком много внимания на экономические индикаторы из Бразилии из-за того, что политический хаос вознес неопределенность до рекордных уровней.

За последнюю неделю бразильский реал получил импульс на повышение из-за ралли сырьевых цен и меньшего уклонения от рисков, что помогло ему достигнуть уровней сентября прошлого года. Целевые ориентиры по цене контрактов на железную руду выросли на 30% с начала 2016 г., т.к. трейдеры оценивали возможность роста спроса со стороны Китая. Однако, учитывая замедление экономического роста в Китае и произошедшее нарушение равновесия спроса и предложения, мы можем предположить, что это ралли не будет долговременным. В результате, мы ожидаем, что бразильская валюта вновь попадет под понижательное давление в кратко- и среднесрочной перспективе, т.к. пузырь цен на железную руду взорвется. Кроме того, эскалация политического кризиса в стране также играет на ослабление реала. Мы ожидаем, что пара доллар-реал в скором времени возвратится к отметке 4,00.

Драги будет послушно выполнять требования финансовых рынков (автор – Йэнн Квеленн)

Консенсусный прогноз в отношении ЕЦБ сформировался с кристальной ясностью. ЕЦБ примет меры к смягчению монетарной политики на завтрашнем совещании. Депозитная ставка должна снизиться до -0,4% с -0,3%, и существует заметная вероятность того, что ставка рефинансирования, которая сейчас остановилась на уровне 0,05%, опустится ниже 0. С этим ожиданиям связывают большие ожидания. Конечно, будет все равно присутствовать элемент опасения, что Марио Драги завтра не полностью оправдает ожидания, как он уже один раз сделал на декабрьском заседании, когда объем приобретаемых ежемесячно активов не был увеличен с отметки 60 млрд. евро в месяц.

Важно помнить о том, что понижательное давление на пару евро-доллар ослабевает, т.к. рынки начинают задаваться вопросом об истинной природе «дивергенции монетарных политик» мировых центробанков. ФРС несомненно пытается поднять ставки, но при этом впервые обсуждается возможность отрицательных процентных ставок в еврозоне. Однако, как мы знаем, отрицательные ставки не являются реальным вариантом для ЕЦБ, т.к. конкурентоспособности евро будет нанесен сильнейший удар, если рынки и дальше будут ориентироваться на то, что в этом году ставка ФРС не будет повышаться.

В отношении завтрашнего заседания ЕЦБ мы будем тщательно анализировать любые заявления по инфляции. Мы полагаем вероятным, что инфляционные прогнозы будут опущены ниже 1% на 2016 г., что далеко от целевого показателя ЕЦБ в 2%, в то время как прогноз роста ВВП должен быть также снижен до 1,5% на фоне сохраняющейся неопределенности в мировой экономике и ослабления мирового спроса. Мы уверены, что Драги сделает точно то, что ожидает рынок, с некоторой «точной настройкой» в отношении тех облигаций, которые собирается покупать ЕЦБ. Однако, больших потрясений, могущих повысить неопределенность общей ситуации, не будет.

Нефть

EUR/USD: Пара восстанавливается. Тем не менее, в краткосрочной перспективе техническая структура указывает на дальнейшее понижение. Часовое сопротивление расположено на уровне 1,1068 (максимум 26 февраля 2016 г.). Часовая поддержка находится на отметке 1,0940 (минимум 7 марта 2016 г.), за ней следует уровень 1,0810 (минимум 29 февраля 2016 г.). Ожидается дальнейшее понижение. В краткосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).

GBP/USD: Краткосрочный «бычий» импульс не ослабевает. Основное сопротивление задано уровнем 1,4409 (максимум 19 февраля 2016 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на отметке 1,4284 (максимум 7 марта 2016 г.), часовая поддержка расположена на уровне 1,4108 (минимум 4 марта 2016 г.). Техническая картина указывает на дальнейший рост, т.к. повышательное давление усиливается. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,3503 (минимум 21 января 2009 г.), пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.

USD/JPY: Пара опускается ниже по графику, но по-прежнему держится выше отметки 112,00. Значительное сопротивление сосредоточено на уровне 114,91 (максимум 16 февраля 2016 г.). Часовая поддержка находится на отметке 112,41 (внутридневной минимум), за ней следует поддержка на уровне 110,99 (минимум 11 февраля 2016 г.). Ожидается дальнейшее ослабление. Мы склоняемся к понижению в долгосрочной перспективе. Следующий целевой уровень – поддержка 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.). Постепенный рост до крупного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.) теперь кажется маловероятным. Ключевая поддержка также расположена на уровне 105,23 (минимум 15 октября 2014 г.).

USD/CHF: Пара торгуется неоднородно. Часовая поддержка теперь расположена на уровне 0,9879 (минимум 4 марта 2016 г.), ключевая поддержка сосредоточена на отметке 0,9847 (минимум 16 февраля 2016 г.). Часовое сопротивление находится на отметке 1,0012 (максимум 7 марта 2016 г.). В долгосрочной перспективе пара обновляет максимумы с середины 2015 года. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Техническая структура указывает на долгосрочный «бычий» тренд.

Ипек Озкардеская, аналитик Swissquote Bank Ltd