Рынок еврооблигаций на прошлой неделе продемонстрировал снижение на фоне коррекции госбумаг США и геополитической напряженности вокруг Сирии. Повышение прогноза по рейтингу РФ агентством Fitch в пятницу не стало каким-либо сюрпризом. Напротив, стабилизация российской экономики в последние месяцы сделала такой шаг логичным.
В настоящий момент основным вопросом для долларовых инструментов является динамика доходности казначейских облигаций США. Очевидно, что зависимость от входящих макроданных возрастает. В частности, внимание инвесторов будет приковано к данным по инфляции потребительских цен, которые будут опубликованы во вторник, причем ожидается достаточно нехарактерный для последних месяцев рост на 0,3%**.
Основными пострадавшими в российском сегменте рынка, очевидно, стали длинные инструменты: Россия-42/43, Газпром-34/37, а также пережатые корпоративные бумаги с погашением в 2022–2023 годах. При этом мы считаем целесообразным аккуратно наращивать риск на текущей коррекции, т.к. потенциал дополнительного предложения российских бондов остается ограниченным, а спрос на российский риск в условиях стабильных экономических данных, по всей видимости, останется стабильным.
На прошлой неделе на рынке рублевого долга продолжился рост доходностей. Коррекция затронула как ОФЗ, так и сегмент корпоративного долга. Рубль за неделю девальвировался к доллару с 62,2 до 63** руб. за доллар, в то время как нефть несколько подорожала – с 51,5 до 52** долл. за баррель. Доходность ОФЗ 26212 выросла с 8,22 до 8,34%**.
В корпоративном сегменте рост доходностей наблюдался в первую очередь в ликвидных облигациях «первого эшелона». Во «втором эшелоне» движения были в меньшей степени, а в «третьем эшелоне» их по большей части не было вовсе, а местами наблюдался и рост цен (например, в облигациях ПИК-БО7). Причина охлаждения инвесторов все та же – рост доходностей 30-летних казначейских облигаций США с 2,45 до 2,55%** на фоне усиления роста ставки в США. А применительно к России еще и опасения по поводу эскалации Сирии. Мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на рынок рублевого долга и рост доходностей считаем хорошей возможностью для покупок.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»