Глобальный рынок акций продолжает расти: индекс MSCI ACWI вырос еще на 1,18%. Драйвером роста вновь стал американский рынок, который продолжает расти на сильных отчетностях компаний и ускоряющейся инфляции. Тем не менее «аппетиты к риску» снижаются, что видно по динамике развивающихся рынков, а значит, вскоре коррекция может дойти и до глобальных площадок.
Ключевыми событиями недели стали выход данных по инфляции в США и выступление главы ФРС Йеллен перед сенатом. Цифры по инфляции стали для рынка сюрпризом – 0,6% против ожидавшихся 0,3%. Базовая инфляция, то есть рост цен, очищенный от динамики цен на энергоресурсы и продукты питания, выросла на 0,3%, также превысив прогноз. К этим данным добавились довольно «ястребиные» комментарии главы ФРС, явно обозначающие, что регулятор не будет ждать с повышением ставки. В результате оценка рынком вероятности повышения ставки в марте существенно выросла, как и вероятность того, что у ФРС в течение 2017 года будет более трех повышений ставки с шагом 0,25 п.п.
На этом фоне оптимизм рынка по отношению к американским акциям кажется странным. Конечно, сильные финансовые отчеты и рост инфляции остаются существенным драйвером, но пока складывается впечатление, что инвесторы заложили в цены только позитивные факторы, проигнорировав риски: например, стоимость фондирования позиций, потенциальное увеличение процентных расходов, рост издержек компаний на оплату труда. Если настрой на рынке поменяется, коррекция в индексе S&P 500 будет резкой и довольно сильной.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»