Азиатские валюты в ожидании данных по инфляции США и решения Банка Японии
Американский доллар получил во вторник очередной «удар», который опять еще более значительно, по мнению, рынка отдалил вероятность повышения ФРС процентных ставок не только в сентябре, но и даже в декабре текущего года.
Опубликованные вчера данные из США оказались заметно хуже ожиданий, что привело к сильному ослаблению американской валюты на валютных рынках. Индекс деловой активности в непроизводственном секторе (PMI) от ISM показал довольное сильное падение темпов роста деловой активности. Если в июле индикатор показал 55.5 пункта, что является довольно неплохим значением, то августовские цифры просто разочаровали падением роста до 51.4 пункта. Такая же неприглядная картина произошла и с индексом условий на рынке труда от ФРС, который просто рухнул на негативную территорию с 1.0 пункта до -0.7 пункта. А индекс экономического оптимизма IBD/TIPP обвалился до 46.7 пункта против 48.4 пункта.
В конце августа ряд членов ФРС провели вербальные интервенции, в которых дали понять, что ставки могут быть подняты даже на сентябрьском заседании банка. И апофеозом всего этого было выступление главы ФРС Дж. Йеллен в Джексон-Хоуле, где она подтвердила стремление ЦБ к нормализации денежно-кредитной политики. Но, что самое главное, Йеллен и ее коллеги вновь подчеркнули, что продолжение повышения ставок будет зависеть от поступающих данных экономической статистики. И, что самое интересное, если бы мы придерживались конспирологических теорий, то заметили бы одну закономерность. Как только в американском ЦБ начинают говорить о необходимости увеличения стоимости заимствований, тут же выходят чрезвычайно плохие цифры по экономике или в крайнем случае просто слабые. Так было в начале этого года, когда после оптимистичного заседания с поднятием процентных ставок в декабре 2015, экономика США показала сильное замедление, что не позволило повысить ставки в марте, хотя инвесторами это и ожидалось, и лично Йеллен допускала такую возможность. Затем ожидание Brexit’a наложило вето на рост ставок в июне, и все это происходило на фоне очень плохих цифр по количеству новых рабочих мест за май месяц, которые показали рост всего в 11 000. И вот теперь после сдержанно оптимистичного выступления Йеллен в Джексон-Хоуле и ряда более пространных заявлений от С. Фишера, заместителя Йеллен, и президента ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, который считается фигурой близкой по духу к госпоже-председателю Федрезерва, публикуются несколько более слабые цифры по количеству новых рабочих мест в августе, 151 000 против 175 000, а также показатели по деловой активности в производственном и непроизводственном секторах экономики.
Мы не являемся сторонниками конспирологии, но наличие явного разрыва в справедливых желаниях ФРС стремиться к нормализации уровня процентных ставок и неустойчивого экономического роста, действительно, уже возводит «крест» над попытками и далее повышать ставки. Происходящее заставляет делать соответствующие выводы, которые начинают играть не в пользу американской валюты. И окончательное закрытие ворот для роста ставок в этом году произойдет, если на заседании ЦБ в этом месяце не только не будут подняты ставки, что уже находится под сомнением и весьма серьезным, но и вообще в этом году.
Мы ранее в статьях указывали, что чрезвычайно осторожная Йеллен упустила шансы поднять ставки два раза в прошлом году на волне очень позитивной тенденции в экономике и чрезвычайно сильного рынка труда. Учитывая позицию главы Федрезерва, на наш взгляд, ФРС не решится поднимать ставки в сентябре, если только это не будет чисто репутационным решением, вроде «раз обещали, значит и поднимаем». Но шансы этого уже крайне низки.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets