Прогнозы:
- Цены на нефть обоих ключевых сортов будут краткосрочно консолидироваться возле текущих уровней – $68 за баррель по WTI и $72 за баррель по сорту Brent;
- Индекс цен производителей в еврозоне за октябрь вновь покажет дефляционные тенденции.
Похоже, мир теперь делится на страны, энергично покупающие золото, и страны – не менее энергично его распродающие. Кто прав и кто неправ – рассудит время. Мы находим достаточно оснований симпатизировать первым. Как указывают предварительные результаты подсчета голосов, жители Швейцарии на референдуме в воскресенье проголосовали против предложения обязать Швейцарский национальный банк держать в золоте не менее 20% своих резервов.
Если бы соответствующий закон был принят, швейцарскому центробанку пришлось бы увеличить свои золотые запасы почти втрое (в настоящее время они составляют 7.5% резервов банка или 1040 тонн), т. е. закупить 1.5 тыс. тонн золота – половину годового объема добычи этого драгметалла в мире общей стоимостью около 70 млрд швейцарских франков (ок. $72 млрд). Авторы законопроекта отводили на это 5 лет. Участники референдума также проголосовали против предложения о репатриации всего хранящегося за рубежом швейцарского золота и запрета на продажу драгметалла в будущем. Несмотря на негатив, золото лишь немного скорректировалось «для приличия», но довольно быстро отскочило от психологически важного уровня $1200 за тройскую унцию, встретив достойный отпор «золотых быков». Между тем, по последним данным, запасы золота в биржевом фонде SPDR Gold Trust (GLD) упали до 717/63 тонны – минимума с сентября 2008 года, что является не очень хорошим знаком с точки зрения перспектив стабилизации повышательного тренда.
К слову, драгметаллы в условиях растущей неопределённости в мировой экономике мало-помалу начинают привлекать к себе повышенное внимание. Так, серебро вчера выстрелило на беспрецедентные 18.7% всего за одну торговую сессию, которое опускалось до дневного минимума на отметке $14.15 за унцию, но закрылось у $16.81 за тройскую унцию.
Банк Индии и Резервный банк Австралии сегодня рано утром придали чуть-чуть больше уверенности игрокам после того как вчера рейтинговое агентство Moody’s понизило суверенный рейтинг Японии с уровня Aа3 до уровня A1: центробанки АТР решили оставить все основные параметры своей монетарной политики неизменными, сохранив ключевые процентные ставки. Возможно, эти действия были согласованы ими в самый последний момент, когда появились основания полагать, что дефляционный по своей сути длительный тренд укрепления американского доллара находится на пороге разворота.
Говоря о Японии, в своей новой статье «Валютные войны возвращаются» (The Return of Currency Wars) известный экономист Нуриэль Рубини отмечает, что недавнее решение Банка Японии увеличить объём его «количественного смягчения» как ответ на слабые показатели роста экономики, сигнализирует о начале очередного раунда валютных войн (укрепление американского доллара до еврокризисных пиков 2010 года – ещё один их живой пример. – Прим. ИГ «Норд-Капитал»). Экономист также указывает на то обстоятельство, что усилия Банка Японии по ослаблению иены также оказали психологическое влияние на другие страны региона, заставив финрегуляторов пересмотреть каноны своей кредитно-денежной политики. Центральные банки Китая, Южной Кореи, Тайваня, Сингапура и Таиланда, опасаясь потерять конкурентоспособность по отношению к Японии, начинают исподволь «отпускать вожжи», наводняя рынки ликвидностью, или планируют сделать это в ближайшем будущем.
Причина возросшей нестабильности на валютной рынке, таким образом, проясняется: в условиях низкого спроса на заёмные средства как со стороны бизнеса, так и – частных потребителей (с целью избежать повторения эпохи чрезмерной закредитованности, которая была одной из предпосылок финансового кризиса 32008 года), денежно-кредитная политика стран становится всё в большей мере и с весьма переменным успехом лишь инструментом стимулирования спроса и роста. Жесткая бюджетная экономия, выраженная в повсеместном снижении госрасходов, усугубляет воздействие сокращения доли заемных средств и уменьшает совокупный спрос, оказывая прямое и косвенное «сопротивление» и без того слабому экономическому росту. Во всём мире несбалансированная корректировка кредиторской и дебиторской частей экономики обострила рецессионные тенденции и усилила риск дефляционной спирали. По мнению Рубини, правильная политика – менее жёсткая бюджетная экономия в краткосрочном периоде, на фоне стимулирования инвестиций, причём, по его мнению, нужно в меньшей степени полагаться на смягчения денежно-кредитной политики.
Между тем, основные фондовые индексы США вчера скорректировались, а Nasdaq потерял более заметный 1% из-за разочаровывающих предварительных данных о розничных продажах в США в «Чёрную пятницу», а также более слабых, чем ожидалось, производственных данных из Китая, что перевесило по значимости позитив от превышения производственного индекса ISM среднерыночных ожиданий.
Так, вышедший вчера ранним утром индекс деловой активности PMI в производственной сфере Китая от Статбюро в ноябре составил 50.3, что отметило минимум последних 8 месяцев. Вместе с тем, в ноябре активность в производственном секторе США незначительно ухудшилась, но превзошла оценки Wall Street, ожидавших чуть большего снижения индекса. Отчёт Института управления поставками (ISM), показал, что индекс PMI производственной сферы США снизился в ноябре в помесячном выражении с 59.0 до 58.7, что оказалось выше консенсус-прогноза на уровне 57.9.
В итоге, компоненты индекса Dow Jones закрылись преимущественно в минусе (23 из 30). Аутсайдером оказались акции General Electric (GE, -1.77%). Больше остальных на техническом отскоке выросли акции Chevron Corporation (CVX, +2.63%). Все секторы индекса S&P 500, в свою очередь, завершили торги также в негативе. Ниже всех закрылся телекоммуникационный сектор (-1.57%).
Говоря о событиях в Европе, окончательные данные от MarkIt Economics показали, что промышленный индекс PMI еврозоны в ноябре опустился до отметки 50.1 пкт – минимальной с июня 2013 года, по сравнению с 50.6 пкт в октябре. Согласно итоговым данным за ноябрь, в перерабатывающей промышленности Германии также был зафиксирован спад деловой активности: значение PMI составило 49.5 пкт, что ниже уровня водораздела 50 пунктов. Ещё в октябре показатель находился в зоне слабого расширения и составлял 51.4 пункта. Итальянский PMI промсектора остался в ноябре на уровне 49 пункта, хотя консенсус-прогноз ожидали его роста до 49.4 пкт. Во Франции деловая активность показала сокращение 7-й месяц подряд, хотя оценка за ноябрь была пересмотрена с 47.6 до 48.4.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»