Investing.com − Вчера крупнейшая в России нефтяная компания «Роснефть» подписала с консорциумом индийских компаний соглашение о продаже 23,9% в одном из своих лучших активов «Ванкорнефти». Эта структура «Роснефти» владеет лицензией на Ванкорское месторождение (крупнейшее из открытых в России и введенных в эксплуатацию за последние 25 лет, его запасы оцениваются примерно в 500 млн тонн нефти и конденсата). Таким образом, Индия получила контроль над одним из крупнейших в России месторождений.
Кроме того, вчера Bloomberg со ссылкой на знакомые с ситуацией источники сообщил об интересе китайских и индийских инвесторов к приватизации госпакета акций «Роснефти». Цена доли размером 19,5% составит, по меньшей мере, $11 млрд. По информации агентства, российская сторона надеется на то, что Китай и Индия согласятся на совместную сделку. Ранее и Китай, и Индия интересовались покупкой доли в компании, однако ни одна из сторон не сообщала о возможной совместной сделке.
Котировки «Роснефти» вчера на торгах в Лондоне выросли более чем на 4%, а на торгах в Москве – на 6%. Сегодня бумаги компании продолжают торговаться в положительной зоне.
Алексей Балашов, главный аналитик банка «Глобэкс», считает, что новость о продаже активов позитивная, поскольку «стране как воздух нужны инвестиции и возвращение доверия иностранных инвесторов». Кредитное качество «Роснефти», «естественно, несколько улучшится», считает он. Аналитик ФГ БКС Кирилл Таченников, напротив, не предвидит существенного влияния на кредитное качество компании, «так как оценка актива не предполагает премию к текущей оценке «Роснефти», при этом проблем с ликвидностью у компании не наблюдается, учитывая, что на балансе у нее скопилось более $20 млрд денежных средств».
Аналитики Sberbank CIB, напротив, скептически отнеслись к этим новостям. «Мы не видим смысла в продаже долей «Роснефти» в некоторых из ее лучших добывающих активов в России, даже если в результате компания получит за них цену, ощутимо более высокую, чем наша оценка их чистой дисконтированной стоимости при текущей цене нефти ($50 за баррель)», – пишут эксперты компании Алекс Фэк, Валерий Нестеров и Илья Ляпустин.
По мнению Sberbank CIB, такие сделки были бы оправданны, если бы новые партнеры согласились разделить с «Роснефтью» часть капиталовложений в освоение и эксплуатацию будущих месторождений в Ванкорском кластере (Сузунского, Тагульского и Лодочного), но ничто не указывает на то, что такая возможность предусмотрена договоренностями. Кроме того, продажа активов является классической стратегией снижения долговой нагрузки: общий долг «Роснефти», включая предоплатные кредиты, составляет около $90 млрд, и его сокращение, несомненно, должно быть одной из приоритетных задач руководства компании. Тем не менее, «Роснефть», по всей видимости, собирается реинвестировать вырученные от продажи средства в Индию, приобретя НПЗ Vadinar на западном побережье этой страны.
«Роснефть» – в глазах инвесторов – совершила ошибку, типичную для энергодобывающих компаний развивающихся рынков: она продала активы на «дне» цикла цен на нефть, тогда как ее крупнейшие приобретения были сделаны на максимуме цикла. Наибольшее беспокойство в отношении «Роснефти» у нас вызывает заявленное компанией желание наращивать свое присутствие в различного рода непрофильных направлениях бизнеса, а также приобретать активы за рубежом: присутствие в совете директоров компании представителей китайских и индийских компаний не только не предотвратит этот процесс, но, напротив, ускорит его» – считают эксперты Sberbank CIB.
Последствия продажи доли в «Роснефти» Индии и Китаю для миноритарных акционеров будут ограниченными, прогнозируют в Sberbank CIB, хотя не исключено, что в случае заключения сделки котировки «Роснефти» покажут спекулятивный рост. Инвесторы, владеющие акциями компании на данный момент, не получат право продавать свои бумаги по указанной цене, поскольку размер доли ниже порогового уровня, предусматривающего выставление оферты. Кроме того, вхождение в структуру капитала госкомпаний из развивающихся стран вряд ли заметно повлияет на стандарты ведения бизнеса «Роснефти», полагают аналитики.