Анастасия Лырчикова
МОСКВА (Рейтер) - Группа En+ бизнесмена Олега Дерипаски провела первое за четыре года российское IPO в Лондоне, собрав $1,5 миллиарда по нижней границе и получив оценку инвесторов в $8 миллиардов.
Размещение стало первым IPO для российских эмитентов в Лондоне с начала 2014 года, когда Россия аннексировала Крым, а также крупнейшим для РФ с 2012 года на LSE.
En+ вышла в Лондон через несколько месяцев после золотодобытчика Полюс, который летом за счет SPO привлек $879 миллионов.
"Приход En+ на Лондонскую биржу является важной вехой, подтверждающей статус лондонского Сити как ведущей площадки листинга международных компаний и аппетит инвесторов к российским эмитентам", - процитировала Лондонская биржа генерального директора Ксавье Ролета.
En+ разместила 18,8 процента увеличенного капитала за $1,5 миллиарда, компания выручила $1 миллиард, еще $500 миллионов получили структуры Дерипаски, продавшие 6,3 процента.
Полученные деньги группа планировала направить на погашение долга перед ВТБ (MCX:VTBR).
Размещение прошло по цене $14 за глобальную депозитарную расписку (GDR), или по нижней цене из предложенного диапазона от $14 до $17. Таким образом инвесторы оценили капитализацию En+ после IPO в $8 миллиардов.
На дебютных торгах бумаги En+, начав с цены IPO, практически сразу стали дешеветь.
Компания, владеющая крупнейшим пакетом в алюминиевом гиганте Русал позиционировала себя как "зеленый алюминий" и сравнивала себя с норвежской Norsk Hydro.
Инвесторы покупали холдинговую структуру с тремя секторами: электроэнергетические активы En+, 48 процентов Русала (MCX:RUALRDR), долю в одном из крупнейших мировых производителей никеля - Норникеле, где у Русала 27,8 процента.
КНИГА
Около $1 миллиарда в бумаги группы инвестировали крупные покупатели: якорный инвестор En+ - партнер китайской CEFC China Energy, зарегистрированная в Сингапуре АnAn Group и инвестфонды из Катара, США, России, Сингапура, следует из данных источников на финансовом рынке.
АnAn в качестве якорного инвестора, как и планировала, купила бумаги на $500 миллионов, сообщила En+. Таким образом партнер получил 6,3 процента капитала, свидетельствуют подсчеты Рейтер.
Вторым по размеру покупателем стал суверенный фонд Катара QIA, вложивший примерно $300 миллионов, сказали Рейтер три источника на финансовом рынке. Исходя из капитала фонд получил около 3,8 процента в En+.
Американская инвесткомпания Capital Group купила бумаги на $125 миллионов, сказали источники, и могла получить 1,6 процента капитала.
В сделке также принял участие Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ) с ведущими суверенными фондами Ближнего Востока и АТР, сообщил фонд, не назвав купленный объем. Один из источников сказал, что его заявка была менее $100 миллионов.
Из названных источниками Рейтер в IPO также инвестировали сингапурская GIC, Нафта-Москва Сулеймана Керимова и одна из структур ВТБ.
Банки получили опцион за переподписку в размере 4,7 процента от сделки.
До размещения Дерипаска с семьей контролировали 95,65 процента, в октябре 6,9 процента из них были переданы его супруге Полине Дерипаске. Еще 4,35 процента находится у ВТБ Капитала, купившего пакет в 2011 году.
ТРУДНОСТИ
Открытому рынку было предложен не такой большой объем, часть спроса из него оттянуло размещение 3 процентов Русала в октябре Виктором Вексельбергом и Михаилом Прохоровым на $315 миллионов[L8N1ML2RW], сказал источник в одном из инвестиционных фондов.
"Может быть многие, кто купил тогда, могли бы войти в En+", - сказал он.
Инвестбанкир, близкий к сделке, также связал размещение по нижней границе в том числе с падением котировок Русала после сделки Вексельберга и Прохорова.
С этим соглашается и аналитик БКС Кирилл Чуйко:
"Конечно, если вы хотите поесть и хотите шаурму, а перед этим вам дают два банана, после этого вы менее голодный... Не секрет, что фонды, которые хотели купить En+, стали продавать Русал, а Русала стало больше на рынке, и продать его стало сложнее".
Продажа по нижней границе - специфика размещения холдинговой компании и отсутствие уникальности, считает он.
"Есть Русал, есть отдельные электроэнергетические активы, которые торгуются. Нет какой-то уникальности. Это комбинация существующих на рынке историй", - сказал Чуйко.
СНИЖЕНИЕ КОТИРОВОК
Расписки En+ начали падать на дебютных торгах и к окончанию сессии снижаются до $13,75 за GDR.
"Говорить, что это суперпривлекательное IPO, наверное, не стоит. Тенденция такая, что растут (после размещения) те компании, которые размещаются по средней и верхней границе", - считает Чуйко.
Источник в инвестфонде объяснил падение цены на первых торгах низкой переподпиской En+ и качеством инвесторов.
Старший аналитик УК Уралсиб Вадим Котиков увидел за этим спекулятивный интерес части вошедших в En+ инвесторов.
"Это не очень хороший сигнал... В каком-то смысле это говорит о том, что не у всех инвесторов был долгосрочный интерес, а был и более спекулятивный", - сказал он.
ЧТО ДАЛЬШЕ
Источник в инвестфонде считает, что момент для размещения стратегически верный с учетом держащихся на пиках более чем пяти лет цен на алюминий и курса рубля, трудно предсказать "такое же хорошее" окно, поэтому Дерипаска не стал отодвигать IPO.
En+ ранее договорилась трейдером Glencore (LON:GLEN) о возможной конвертации его 8,75-процентной доли в Русале в акции группы после ее IPO. Сделка позволит увеличить пакет En+ в Русале до 56,88 процента.
После конвертации Glencore может получить 10-12 процентов в En+, подсчитал аналитик рейтингового агентства АКРА Максим Худалов.
"Вероятнее всего, стоит ожидать усиления контроля Дерипаски над Русалом за счет доли выходящего из компании Онэксима (Прохорова)", - считает он.
Скорее всего, это будут денежные сделки, а не конвертации акций En+, сказал аналитик.
Договоренность En+ с Glencore породила предположения насчет дальнейшей судьбы Русала, сказал источник фонде, возможно, есть новая повестка дня - какая дальше будет комбинация вокруг En+.
"Две публичные компании - не самый эффективный метод существования... Это не законченная, монолитная структура", - сказал он.
(При участии Ольги Поповой в Москве, Клары Дениной в Лондоне. Редактор Анастасия Тетеревлева)