Рисковое ралли после референдума в Великобритании несколько замедлилось, индекс Dow Jones упал впервые за последние девять сессий. Оптимизм в отношении дальнейшего смягчения политики ЕЦБ и БЯ пошел на спад, а вопрос стоимости ценных бумаг заставляет инвесторов занимать выжидательную позицию. События в Турции спровоцировали активный спад цены турецких активов. Кроме того, инвесторы решили на всякий случай держаться подальше от активов всех развивающихся стран. Судя по тону М. Драги на заседании ЕЦБ, посвященном вопросам кредитно-денежной политики, регулятор готов к дальнейшему смягчению, но предпочитает подождать. В Японии надежды рынков на вливание «вертолетных денег» оказались под угрозой после обнародования старого интервью Куроды BBC, в котором тот исключает радикальные меры регулирования монетарной политики. Nikkei отреагировал на это падением (-1,25%) и потянул за собой Shanghai Composite и Hang Seng.
Торги на валютном рынке проходили неоднородно, но доллар укрепился по отношению к валютам развивающихся стран. USD/JPY продвинулась чуть выше по графику, до 106,26, на новости издания Nikkei Asia Review о том, что общий размер пакета стимулирования, который будет принят на заседании Банка Японии 28-29 июля, может достигать 30 трлн. иен. Однако в преддверии встречи Большой двадцатки в Чэнду, а также заседаний Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) и БЯ, трейдеры предпочитают действовать осторожно, поэтому USD/JPY быстро восстанавливает утраченные позиции. Объем производственного сектора Японии продолжает сокращаться; индекс активности PMI в производственном секторе в июле вырос с 48,1 до 49 (по-прежнему ниже порогового уровня 50, отделяющего рост от спада). В целом, валюты группы G10 торговались вяло и без определенного направления. На товарном рынке наблюдался спад, нефть опустились до 44,40 $ за баррель, что спровоцировало спад «сырьевых» валют. Мы полагаем, что сегодня, в июльскую пятницу, объемы торгов будут оставаться низкими и цены едва ли выйдут за границы установившихся диапазонов.
На состоявшемся вчера заседании ЕЦБ по вопросам кредитно-денежной политики было принято решение оставить основную процентную ставку без изменений. М. Драги не делал неожиданных заявлений. Судя по тону, он готов действовать, но предпочитает подождать с пересмотром монетарной политики до сентября. Масштаб последствий «Брексита» для Европы пока неясен, и евро по-прежнему ослаблен (во многом по причине усиления ожиданий повышения процентной ставки ФРС в сентябре), поэтому у центробанка нет причин спешить. Однако, учитывая слабые показатели роста и растущие риски для инфляции, мы ожидаем, что на сентябрьском заседании ЕЦБ все же объявит о продлении программы количественного смягчения и расширении параметров выкупаемых активов. EUR/USD торговалась в районе 1,1060 и 1,0980, но стабилизировалась где-то посредине. Учитывая ожидания дальнейшего смягчения политики ЕЦБ и растущие надежды на повышение процентной ставки ФРС в сентябре, риск понижения EUR/USD усиливается. Мы будем и дальше придерживаться «медвежьей» позиции по EUR/USD, дальнейший рост пары будет ограничен 21- и 200-дневными скользящими средними, расположенными на уровне 1,1074.
На этих выходных министры финансов и главы центробанков мировых держав встретятся в Китае. На повестке дня – эффективность монетарной политики, в том числе программы количественного смягчения, и введение отрицательных ставок, т.к. фокус все более смещается на финансово-бюджетную политику. Конечно, участники встречи не оставят без внимания тему выхода Великобритании из состава ЕС и связанные с ним экономические проблемы. Несмотря на разговоры о выработке совместной политики, мы не ожидаем, что будет достигнут значимый прогресс.
Сегодня в экономическом календаре мало событий, поэтому торги будут проходить вяло. На европейской сессии выйдет индекс деловой активности PMI в еврозоне. Рынки ожидают спада во всех странах-членах ЕС, т.к. экономическая ситуация в Европе и прогнозы на будущее ухудшились после референдума в Британии. По прогнозам, композитный индекс PMI должен снизиться с 53,1 до 52,5, что связано с резким спадом в производственном секторе (должен сократиться с 52,1 до 48,7). На американской сессии не запланирован выход важных новостей.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd