Неделя сюрпризов?

Прошедшая неделя прошла под знаком снижения волатильности и роста рынков акций развитых стран во главе с американским рынков. А ключевыми факторами роста стали сезон отчетности в США, проходящий достаточно неплохо (из более чем трети отчитавшихся ожидания по прибыли на акцию превысило 69,5% компаний против в среднем 65% за последние годы), а также экономическая статистика. Последняя показала, с одной стороны, что риски замедления глобального экономического роста действительно высоки, а с другой (благодаря предварительным страновым PMI и блоку китайских статданных), что все не так и драматично. Соответственно, ФРС – можно завершать QE3, но рано повышать ставки, а ЕЦБ, судя по невыразительному началу программы выкупа активов и данным стресс-тестов (на «троечку», по нашей оценке) – надо активизироваться, чтобы поддержать банки и экономику региона. Итогом недели стал возврат S&P500 выше 200МА при умеренном росте доходности UST10yr, евро – осталось под умеренным давлением, как и нефть с золотом. Рынки акций развивающихся стран, по MSCI EM, двигались в узком диапазоне, но смогли показать прирост на прошлой неделе.



В начале текущей недели инвесторы, скорее всего, предпочтут занять консервативную позицию в ожидании ключевых событий – заседания ФРС, по итогам которого(среда) американский регулятор может дать рынкам указания в отношении ставки, а также блока статданных по США конца недели (в первую очередь, 1-я оценка ВВП, и доходы/расходы потребителей). В целом, если Федрезерв не напугает инвесторов (что представляется маловероятным), мировые рынки акций могут завершить октябрь на оптимистичной ноте. Мы надеемся и на повышение цен на нефть (ближайшая цель, по нашим оценкам, расположена в 88-90 долл./барр.), хотя и отмечаем, что от товарных рынков ждать ралли в текущих условиях весьма сложно.

Рынок акций на прошлой неделе находился под негативным влиянием отвесно падающего рубля, расширения суверенного CDS-спрэда и обострения ситуации на востоке Украины. Так как на этой неделе предстоит выплата налогов и запускается новый инструмент Банка России (валютные РЕПО), а цены на нефть могут, по нашему мнению, несколько укрепиться, мы ждем улучшения динамики рубля. В таких условиях мы прогнозируем снижение волатильности и улучшения его динамики в последние дни месяца – рынок акций РФ представляется привлекательными для как минимум спекулятивных покупок. Мы считаем, что дивидендная идея и покупки в «фишках» (банки – при укреплении рубля, нефтегаз – на нефти и прогрессе в переговорах по газу) – наиболее прозрачные идеи на рынке в случае отсутствия негатива.

Понедельник, 27 октября, вновь не очень насыщенный день. Поэтому инвесторы будут отыгрывать закрытие недели рынком США и новости с Украины, а также ждать публикации данных по США (PMI в секторе услуг и отложенные продажи домов). Из отчетности в США выделим результаты Merck, TNT, Twitter и Seagate. Из внутренних событий выделим выплату НДПИ, которая может локально поддержать рубль. А также СД Лукойла (по дате ВОСА) и М.Видео (по размеру дивидендов).

Во вторник 28 октября выйдет важная статистика (товары длительного пользования в США, а также индекс потребдоверия от Conference Board) и большое число финотчетности глобальных корпораций (от DuPont и Pfizer до Facebook с US Steel). Из российских компаний отчитаются Фармстандарт (опер. данные) и ОКей (финотчетность за 3й кв.), а ТМК проведет Capital Markets Day.

В среду 29 октября ключевым станут очередной раунд переговоров по газу, пройдут СД Магнита и Татнефти (ждем новостей по дивидендам) и НОВАТЭК отчитается по МСФО, а из внешних событий – завершение заседания ФРС, от которого рынки ждут мягкой риторики. После закрытия торгов в США отчитается Visa.

Четверг 30 октября – вновь наиболее насыщенный глобальными новостями день. Выйдет 1-я оценка ВВП США, недельные данные по рынку труда, а также начнут отчитываться американские нефтяные компании (ConocoPhillips, Marathon) и MasterCard. Из российских компаний представит финансовые результаты Мегафон.

В пятницу, 31 октября, выйдут оценки инфляции в еврозоне, ценовые индексы РСЕ в США. Будет опубликован PMI Чикаго и финрезультаты ExxonMobil и Chevron, а в субботу – выйдет официальный PMI в промышленности КНР. Тональность данных по ценовому давлению в развитых странах и ожидания по деловой активности зададут настроения в последний день месяца. Из внутренних событий отметим СД НорНикеля, который определит точный размер дивидендов.