IPO Nutanix (Nasdaq: NTNX) запрайсилось по $16, выше ожидаемого диапазона $13-15, капитализация компании $2,18 млрд. Вероятнее всего, эта бумага будет очень успешной. Следующие заметные размещения состоятся во второй половине следующей недели. После 35%-ного роста финтеха Apptio (Nasdaq: APTI) по отношению к цене IPO, ещё один финтех Coupa (Nasdaq: COUP) может и не блеснуть, потому что компания оценивает себя в 5,9 ожидаемой выручки в этом году.
Выгоднее Coupa смотрится доставщик воды AquaVenture (Nyse: WAAS), который, оценив себя по 4,8 выручки, или 14 EBITDA, намерен 6 октября 2016 года привлечь около $482,5 млн на строительство завода по опреснению морской воды. Поскольку это не стартап, то высокому мультипликатору EBITDA я верю больше, тем не менее вместе с коллегами мы приняли решение включить это размещение на 7% в портфель. Думаю, мотивация в жизнеспособной бизнес-модели и в том, что доставщиков воды на бирже ещё не было. 6 октября 2016 года разместится переработчик мусора Advanced Disposal Services (Nyse: ADSW), оценивающий себя по $1,51-1,76 млрд, 1,2 выручки, или 16 операционных прибылей. Опять же, компания зрелая, поэтому полагаемся на операционную прибыль, и если уж выбирать между мусором и водой, то мы покупаем воду.
7 октября 2016 года разместится захватывающий стартап хранения данных под названием Everspin Technologies (Nasdaq: MRAM) стоимостью $116,4-137,6 млн, или $11-13 на акцию. При free-float 35,4% это размещение выглядит рискованно. Хотя эта компания ранней стадии неплохо смотрится по ровно 5 выручек, особого потенциала для увеличения продаж не видно. Пока, с точки зрения выручки, этот бизнес больше похож на опыты в области памяти с произвольным доступом, которая хранит информацию при помощи магнитных моментов, а не электрических зарядов, и может работать без электричества.
В один день с Everspin, на биржу выйдет намного более успешный дилер, автосервис, кредитор и страховщик автомобилей для отдыха Camping World (Nyse: CWH), который оценил себя по $1,75-1,91 млрд, или $21-23 на акцию, и рекомендован нашими управляющими на 11% от стоимости набора международных IPO. Camping World показывает 7%-ный рост продаж при стабильной рентабельности и обязательствам к активам в пределах 50%. В этом году от компании можно ждать $3,6 млрд выручки и $275 млн EBITDA. При стоимости предприятия $2,486 млрд, получается 0,7 выручки, или 9 EBITDA. Для автомобильного сектора нормальная стоимость предприятия к EBITDA около 10, поэтому потенциал роста этой бумаги, с учётом премии за необычную продукцию (дома-дачи для поездок на отдых) составляет 30%, а без этой премии была бы 11%.
В фокусе внимания для нашей компании теперь находится крупнейшая солнечная генерация Индии Azure Power Global Limited (Nyse: AZRE), которая разместится 12 октября 2016 года по цене $492,5-539,4 млн, или $21-23 на акцию. Бумага рекомендована в совокупность IPO на 4% от общей суммы инвестиций. Подробнее о ней, а также о ещё одном IPO разработчика лекарства от ожирения в одном из следующих обзоров.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»