Волатильность только начинается

Вчерашнее резкое падение фунта показало инвесторам, какая волатильность их может ждать на валютном рынке на этой неделе. В следующие несколько дней состоится ряд важных событий, которые обеспечат активную торговлю, но вместо ажиотажа финансовые рынки испытывают беспокойство. Грядущие президентские выборы в США и выход Великобритании из ЕС и так дают инвесторам достаточно поводов для беспокойства. Сейчас в центре внимания Великобритания, но следующий месяц рынок будет переключаться между этими двумя рисками. Выход Великобритании из ЕС — это проблема не только для нее самой, но и для рынков по всему миру. Давайте не будем забывать, насколько быстро и агрессивно обрушились американские акции, когда Великобритания проголосовала за выход из Европейского союза. Когда к власти пришло новое правительство, его нежелание торопиться с выходом вернуло стабильность на финансовые рынки, но на выходных премьер-министр Великобритании Тереза Мэй заявила что применит статью 50 до конца марта 2017 г. Дата определена, и это означает, что давление на фунт будет увеличиваться по мере приближения срока. Также усиления фунта в следующие пять месяцев могут быть слабыми. Британская экономика действительно показывает неплохие результаты — производственная активность ускоряется, согласно свежему индексу, — но правительство, скорее всего, убьет эти улучшения, поставив иммиграцию выше экономического доступа.

Резервный банк Австралии соберется на заседание сегодня во главе с новым председателем. Филипп Лоу, бывший заместитель председателя РБА, принял эстафету от Гленна Стивенса, и инвесторы будут внимательно следить за тоном нового председателя. Есть большая вероятность, что он будет вести себя осторожно и сохранит оптимистичный прогноз центрального банка. На прошлом заседании чиновники выразили уверенность насчет тенденции к росту и перспектив рынка труда. Выступая в прошлом месяце, Лоу заявил, что рынок труда не так силен, как может показаться по уровню безработицы, а инфляция останется низкой в течение продолжительного времени. Если взглянуть на приведенную ниже таблицу, видно, что с предыдущего заседания РБА положительных изменений в экономике Австралии было столько же, сколько и отрицательных, зато ситуация в Китае существенно улучшилась. Поэтому, хотя председатель РБА Лоу может звучать оптимистично, главное — это терпение. AUD может упасть по результатам заседания, но в ситуации, когда Великобритания, еврозона, Япония и Новая Зеландия раздумывают об увеличении объема стимулирования, нейтральная позиция уменьшит объем возможных падений. Новозеландский доллар упал из-за уклонения от рисков, а канадский доллар продолжил расти вслед за нефтью.


Доллар США вырос относительно всех ведущих валют, кроме AUD и CAD. Производственная активность откатилась в сентябре после сокращения в августе. Увеличение было больше, чем ожидалось, и помогло USD/JPY вырасти пятый торговый день подряд. Индекс настроений крупных производителей в Японии от Tankan тоже оказался ниже, чем ожидалось, но, учитывая силу японской иены, падение всего на 1 пункт — это хорошая новость. Никаких важных экономических отчетов в США и Японии сегодня не будет. Растущая доходность американских гособлигаций обеспечила спрос на доллар. Мы думаем, что отчет о занятости в США, который появится на этой неделе, положительно повлияет на USD/JPY. Судя по ряду индикаторов, которые мы подробно проанализируем ближе к пятнице, есть убедительные причины считать, что рост количества рабочих мест и зарплат ускорился в прошлом месяце.

Евро тоже начали продавать, когда инвесторы осознали, что информация о сделке между Deutsche Bank (DE:DBKGn) и Министерством юстиции США насчет уменьшения выплат не была подтверждена. В пятницу появились сообщения, что стороны достигли соглашения по снижению выплат с $14 млрд до $5,4 млрд, и хотя переговоры еще продолжаются, инвесторам нужно официальное подтверждение, чтобы они смогли забыть о DB. Проблема в том, что новая цифра уже была озвучена, поэтому если окончательный результат будет выше и ближе к $10 млрд, евро все равно может пострадать. Так или иначе, EUR/USD пока держится в диапазоне от 1,1160 до 1,1300, и мы думаем, что она будет падать.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management