Приведем часто встречающийся комментарий от подписчиков:
«За счет чего растет Банк Санкт Петербург и Нижнекамскшина? Они были никому не нужны в 2020 году, а сейчас взлетают на 100% и более».
Сначала ответим цифрами
Прибыль Банк Санкт-Петербург (MCX:BSPB) по годам:
2020 – 11b рублей;
2021 – 18b рублей;
2022 – 47.5b рублей;
2023 (прогноз) – 58b рублей.
Котировки с конца 2020 года выросли в 3.5 раза, а прибыль – в 5 раз. При этом, что тогда, что сейчас, банк торговался с дисконтом.
Мультипликаторы
FWD P/E 1.8, P/B 0.7
Для сравнения:
Сбер (MCX:SBER)
FWD P/E 4.2, P/B 1
Тинькофф (MCX:TCSGDR)
FWD P/E 11.7, P/B 3.2
Вы видите здесь какую-либо переоцененность BSPB? Вот и я не вижу. Откуда берется эта мысль о том, что рост не оправдан и покупать не стоит?
Просто инвестор смотрит на котировки и не желает смотреть не то что в отчет, а даже в скринер, чтобы увидеть банальный P/E.
Прибыль Нижнекамскшина (MCX:NKSH) по годам:
2020 – 33m рублей;
2021 – 530m рублей;
2022 – 5b рублей (нерепрезентативно, т.к. были бумажные статьи);
2023 (прогноз) – 2b рублей.
FWD P/E 1.9, при этом компания быстро растет и оценивается столь дешево. Если СД решит начать выплачивать дивиденды в 50% от ЧП (могут себе позволить после завершения цикла активных капзатрат), то дивдоходность составит 27%.
У тех, кто покупал зимой, когда мы впервые заговорили об этой идее, дивдоходность составит 50% от цены покупки.
Просто для сравнения: у НПО Наука (MCX:NAUK), котировки которой тоже выросли в этом году, P/E составляет 43, и никаких дивидендов в обозримом будущем не предвидится. Разница колоссальная.
Итоги
И Банк СПБ, и Нижнекамскшина выиграли от изменения конъюнктуры рынка и смогли заработать на этом и в разы увеличить прибыль. Они нарастят ее и в этом году, и, весьма вероятно, в следующем. Этот тренд подтверждается уже вышедшими отчетами и нашими расчетами прибыли на 2023 год. Одна компания уже платит солидные дивиденды, вторая начнет это делать в течение 2 лет.
Вспомните, как росла Белуга (MCX:BELU) в 2020-2021 годах. Не глядя в финпоказатели, тоже казалось, что это рост на пустом месте. А вот сейчас люди, которые не покупали ее по 2500, покупают по 5000.
Если смотреть только на котировки, то кажется, что у Тинькофф огромный потенциал, но если хотя бы немного изучить финпоказатели, то видно, что выросший в разы BSPB – в разы дешевле Тинькофф.
Не смотрите на котировки, смотрите в отчет, ответы на ваши вопросы там. Если у вас есть данные по форвардным прибылям, то шансы на успех возрастают еще сильнее. Именно поэтому мы считаем будущие прибыли и будущие дивиденды. На рынке большинство не занимается такими вещами, поэтому для них дивиденды ТМК (MCX:TRMK), например, оказались сюрпризом, а мы рассчитали их еще в начале весны и держали акцию в портфеле еще с 65-70 рублей.
Резюмируем
• Нужно быть на шаг впереди большинства.
• Информация и знания — ключ к успеху.
• Смотрите сначала на отчет, потом на котировки.
• Ориентируйтесь на форвардные показатели.
• Если нет желания думать и изучать цифры, то рынок рано или поздно вас накажет, и вы точно упустите многие перспективные идеи.
• Логика из серии "Тинькофф крутой, а БСПБ я вообще не знаю" не работает.