• Цены на золото на этой неделе дважды «промахнулись» мимо цели $1950 меньше чем на $10.
• Если публикуемый в пятницу индекс PCE будет свидетельствовать о существенном снижении инфляции, третья попытка для золота может увенчаться успехом.
• Для роста цен до отметки $1950 и выше необходимо также, чтобы снизился доллар вместе с доходностью облигаций.
Цены на золото последние две сессии подряд приближались на расстояние меньше $10 к сопротивлению $1950. Третья проверка на прочность или успешный пробой этого уровня может произойти в пятницу, когда будет опубликован ценовой индекс расходов на личное потребление PCE.
Вопрос в том, получит ли золото также поддержку со стороны доллара и доходности казначейских облигаций, чтобы у него появился прочный фундамент для роста выше $1950.
В течение последних трех месяцев золото движется фактически в одном направлении. Фьючерсы на золото на COMEX выросли с октябрьского уровня закрытия $1640,70 до $1926,12 к концу последней сессии. Это произошло на фоне падения доллара и доходности трежерис, связанного с ожиданиями менее сильного повышения процентных ставок в США в этом году по сравнению с 2022 годом.
Все графики подготовлены skcharting.com на основе данных Investing.com
При обычных обстоятельствах золото считается хеджем от инфляции. Инвесторы покупают этот металл в качестве средства сохранения стоимости вместо доллара, который обычно начинает обесцениваться при росте цен на товары и услуги.
Однако сейчас в американской экономике складывается очень необычная ситуация, и инвесторы повсеместно строят свою торговую стратегию исходя из того, что Федеральная резервная система в этом году замедлит и в конечном счете остановит повышение процентных ставок.
Как следствие, золото оказалось в центре внимания. Каждый откат доллара и доходности трежерис используется как возможность подтолкнуть его вверх. Данные о замедлении инфляции стали главным союзником золота, тогда как раньше доводом в пользу его покупки служил сильный рост цен на товары и услуги.
В качестве общего индикатора инфляции в Америке и остальных странах используется индекс потребительских цен (CPI), а выходящий в пятницу PCE — это тот показатель, на который предпочитает ориентироваться ФРС. Поэтому PCE не менее важен, чем CPI, с точки зрения направления цен на золото.
ФРС уделяет повышенное внимание «базовому» компоненту в данных PCE. Это более «четкий» индикатор, не учитывающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители. Экономисты Уолл-стрит до сих пор достаточно точно прогнозировали годовые темпы роста базового PCE.
В октябре и ноябре их консенсус-прогноз составлял 5,0% и 4,7% соответственно. Именно о таких цифрах и сообщило в итоге Министерство торговли США. Что касается выходящих в пятницу данных за декабрь, экономисты прогнозируют рост на 4,4%. Это соответствует самым низким годовым темпам инфляции с октября 2021 года.
В попытке взять цены под контроль ФРС повысила ставки семь раз в общей сложности на 425 базисных пунктов начиная с марта прошлого года. До этого подъем ставки не превышал 25 базисных пунктов после того, как ФРС понизила ее почти до нуля после начала пандемии COVID-19 в 2020 году. С июня по ноябрь ФРС четыре раз поднимала ставки сразу на 75 базисных пунктов, а в декабре повышение составило более скромные 50 пунктов.
Что касается следующего решения по ставкам, которое будет объявлено 1 февраля, экономисты прогнозируют повышение на 25 базисных пунктов. Последний раз центробанк увеличивал ставки на такую величину в марте 2022 года, в начале текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Аналитики форума ForexLive отметили ранее на этой неделе в обзоре, что PCE «повлияет на ожидания относительно февральского заседания ФРС, на котором ставки, как предполагается, будут повышены на 25 базисных пунктов».
Аналитики Credit Suisse предупреждают, что ФРС может засомневаться в необходимости замедления повышения ставок в феврале, если другие важные сведения в данных PCE будут свидетельствовать об устойчивости инфляции. «Если данные PCE превысят оценки, инвесторы, возможно, будут снова более активно закладывать в котировках повышение ставок на 50 базисных пунктов», — указывают аналитики.
Помимо PCE, в четверг будет опубликована предварительная оценка ВВП США за четвертый квартал. Эти данные тоже могут повлиять на золото и его продвижение в сторону уровня $1950, правда не так сильно, как отчет по инфляции.
Согласно прогнозам, в последнем квартале 2022 года ВВП вырос всего на 2,6% против 3,2% в третьем квартале. Это может стать дополнительным «бычьим» фактором для золота, прекрасно себя чувствующего при любых проблемах в американской экономике.
Волатильность на рынке увеличилась в январе по сравнению с последними двумя месяцами, правда импульс от этого не убавился, а это говорит о том, что «быки» рассчитывают на повышение ставок ФРС в феврале на 25 базисных пунктов.
За последние 48 часов фьючерсам на золото дважды не хватило совсем немного для пробоя сопротивления $1950. В понедельник они достигли сессионного максимума на отметке $1943,80, а во вторник — на отметке $1940,65.
Согласно ожиданиям аналитиков, в скором времени цены на золото достигнут уровня $1970 и $2000 и, по мнению многих, затем направятся в сторону новых рекордных максимумов выше пика $2078 на COMEX и максимума по спотовой цене $2064,52 от апреля 2020 года.
Как отмечают стратеги-аналитики TD Securities, у хедж-фондов сейчас низкая планка для того, чтобы запустить очередную волну покупок. «Вместе с тем алгоритмические торговые потоки, вероятно, будут оставаться ограниченными. Существенные покупки вероятны лишь выше диапазона $1970», — добавляют они.
Стратег-аналитик по драгоценным металлам и автор блога на DailyFX Ник Коули отмечает, что два главных релиза этой недели — PCE и ВВП — могут создать условия для возврата золота на уровни $2000. Оба релиза, как он считает, могут вызвать резкое снижение доллара.
Так где же должен оказаться доллар в следующие 24 часа, чтобы помочь ценам на золото перевалить за отметку $1950? В среду перед открытием американской сессии фьючерсы на индекс доллара достигли минимума 101,545.
Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик skcharting.com, отмечает:
«Чтобы продолжился “медвежий” курс, индексу доллара нужно оставаться ниже 102. Временная неудачная проверка на прочность 102 с последующим пробоем поддержки 101,38 может столкнуть индекс доллара в сторону 101 и, возможно, к 100,70, что создаст условия для роста золота до $1956–$1968 и даже $1972».
Что касается долгового рынка, доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла минимума 3,447% в среду перед открытием американской сессии. Согласно Дикситу, необходимо, чтобы она опустилась до 3,30%.
«Временный отскок доходности в сторону 3,50–3,55% может оказаться краткосрочным, после чего произойдет откат и пробой ниже уровня 3,45%. Доходность тогда опустится до 3,40–3,35%, или даже до 3,30%, что поможет золоту добраться до $1950–$1970».
Что касается самого золота, то, по мнению Диксита, в ближайшей перспективе цены могут достигнуть пика на $1972.
«Стремительное движение во вторник в сторону сопротивления $1942 и поддержки $1917 с последующим закрытием выше $1936 свидетельствует в пользу продолжения “бычьей” динамики с основными целями $1968 и $1972.
Малый диапазон составит $1952–$1917, а серединой будет $1930–$1935».
Диксит добавляет, что для продолжения восходящего тренда ценам на золото крайне важно удержаться выше поддержки $1920–$1917. «Если эта поддержка не устоит, начнется падение к $1900 и $1880», — предупреждает аналитик.
Дисклеймер: Барани Кришнан приводит экономические показатели и мнения других аналитиков, иногда противоположные, чтобы представить разносторонний анализ рынка. Он не является держателем позиций по сырьевым товарам и ценным бумагам, рассмотренным в статье.