ГК «Самолет» накануне провела онлайн-конференцию Big Day.
Оценки итогов 2022 года
· Девелопер ожидает по итогам текущего года рост объема продаж первичной недвижимости на 23% год к году до 1,1 млн кв. м.
· Выручка, по расчётам компании, увеличится в 1,4 раза год к году — до 189 млрд рублей.
· Показатель EBITDA увеличится почти в 2 раза, до 48 млрд рублей.
Сейчас у «Самолета» в процессе строительства 3,5 млн кв. м жилья. Более 700 тыс. кв. м планируется ввести в эксплуатацию по итогам года. Продажи вторичной недвижимости через платформу «Самолет Плюс» по итогам 2022 года оцениваются в 100 млрд рублей. Первичной недвижимости около 35 российских девелоперов продано более чем на 25 млрд рублей.
Ожидания на 2023 год
· Компания ожидает увеличения объема продаж первичной недвижимости до 1,9 млн кв. м, выручки — до 350 млрд рублей, EBITDA — до 90 млрд рублей.
· «Самолет» рассчитывает сохранить уровень долговой нагрузки (соотношению чистый долг/EBITDA) не выше 1,5x.
В 2023 году «Самолет» закладывает на 2023 выплату акционерам 10 млрд рублей.
Наш взгляд
Алексей Павлов, PhD, начальник управления «Открытие Инвестиции», главный аналитик по российскому рынку акций:
Напомним, что в начале года «Самолет» прогнозировал продажи в текущем году свыше 1,5 млн кв. м, более 240 млрд рублей выручки и свыше 65 млрд рублей EBITDA, однако с тех пор несколько раз свой прогноз пересматривал. В то же время по итогам 9 месяцев 2022 года продажи «Самолета» составили 761 тыс. кв. м на 126 млрд рублей, так что IV квартал, судя по всему, был очень удачным. В любом случае, учитывая тот факт, что по данным самой компании падение рынка московского региона в 2022 году составит порядка 35% г/г в физическом выражении, результаты «Самолета» за весь год выглядят очень сильно.
Более того, планы застройщика на 2023 год также сохраняются довольно агрессивными, и вряд ли кто-то из публичных девелоперов сможет показать схожую динамику. Совокупный дивиденд в размере 10 млрд руб. эквивалентен 164 руб. на акцию, что дает доходность порядка 7% по текущим котировкам.
Что делать инвестору
На наш взгляд, инвестиционный кейс «Самолета» (SMLT) по-прежнему остается самым интересным среди российских застройщиков, и мы сохраняем рекомендацию «покупать» его акции, цель 4118 руб.
Новый город
Компания, по словам гендиректора Антона Елистратова, намерена в Краснодарском крае построить новый крупный город-курорт на 500 тыс. — 1 млн жителей. Однако к строительству города планируется приступить не ранее 2024 г.
Динамика акций
Акции «Самолета» во вторник, 20 декабря, в середине дня росли на 1,35% до 2414 руб. При этом индекс МосБиржи снижался на 1,1%. В строительном секторе акции «ЛСР» (LSRG) дорожали на 3,8%, акции «ПИК» прибавляли 2,8%, бумаги «Эталона» — +0,6%. Поэтому «Самолет» смотрелся лучше рынка, но в целом по сектору.
Акции «Самолета» в декабре подешевели на 0,7%, но другие публичные девелоперы подешевели более значительно. С начала квартала котировки выросли на 15,5% — лучшая динамика в секторе. С начала года — снижение на 50%. Худшая динамика в секторе. Пока «Самолет» — единственный из публичных застройщиков, акции которого торгуются выше средней цены за последние 50 дней и демонстрируют наименьшее относительно конкурентов снижение от средней цены за 100 дней. Торговые объемы у всех девелоперов упали, если сравнивать средний показатель за 20 последних дней относительно среднего значения за 3 месяца. Объемы в «Самолете» упали на 44%. в Бумагах «Эталона» объемы упали на 40%, у «ПИК» объемы упали на 59%, у «ЛСР» — на 62%.
