Рынок достаточно долго стоял на месте. Даже, скорее, вел себя депрессивно, испортив и так основательно подпорченное ухудшающейся статистикой по короновирусу настроение инвесторов.
Сегодня есть ряд весьма интересных историй, которые, по моему мнению, имеют колоссальный потенциал и оценены явно «не по заслугам». К тому же, за последнее время достаточно сильно упавшие в цене.
Rolls-Royce (LON:RR)
Полагаю, старейшая английская компания не нуждается в представлении. Хотя, если вы думаете, что Rolls-Royce – это автомобили премиального класса, тут вы ошибаетесь. Это подразделение давно продано автомобильным гигантам.
А Rolls-Royce сейчас – это огромная промышленная корпорация, специализирующая на тяжелом машиностроении: авиадвигатели, турбины, оборудование для добычи нефти, оборонная промышленность и прочее.
Также не все знают, что сейчас Rolls-Royce переживает далеко не лучшие времена с точки зрения финансового состояния. Что не замедлило, естественно, отразиться на стоимости акций.
Это вполне ожидаемо. Кому сейчас нужны авиадвигатели?
Капитализация компании сократилась за год более чем в шесть раз. Коронавирус, безусловно, способствовал проблемам компании, но акции, что весьма грустно, в апреле-мае не демонстрировали отскока вместе с рынком.
Попробуем разобраться, насколько серьезна ситуация.
По итогам 2020 года, Rolls-Royce ожидает снижение выручки на 33% до примерно $14 млрд и отрицательный свободный денежный поток в размере $5,1 млрд. Компания будет убыточна на операционном уровне.
Т.е. у нее не будет не только чистой прибыли, но даже и положительной EBITDA.
Прогнозы на 2020 год выглядят ужасающе, но уже в 2021 году ожидается существенное восстановление операционных показателей. Таким образом, сейчас Rolls-Royce, вполне возможно, проходит самую «низкую точку». А какой момент наиболее удачный для покупки акций? Именно в самой низкой точке.
Впрочем, кто знает, где она расположена, эта самая нижняя точка?
Не обанкротится ли компания вообще? Шанс на то имеется. Хотя, откровенно говоря, не думаю.
Во-первых, несмотря на ужасающие цифры по прибыли (которой нет и не будет в 2021), с долгами все не так критично. Если брать EBITDA 2019, то соотношение долга к EBITDA – около 3,12.
Ничего страшного. А самое главное — не думаю, что подобной корпорации, жизненно необходимой для ряда отраслей, позволят «затонуть».
Слишком уж важная это компания для экономики страны. Слишком системно значима ее продукция.
Кстати, это (отсутствие боязни банкротства) подтверждает и доходность облигаций. В долларах с погашением в 2025 году она составляет около 5%. Это явно не уровень для компании, которая готовится к банкротству.
С другой стороны, P/S у компании ниже 0,2(!). Так у серьёзных концернов не бывает! Дешево до безумия.
Хотя капитал у компании за счет накопленных убытков, начиная с 2017 года – минус 3,3 миллиарда долларов!
Звучит угрожающе.
Как компания будет решать данную проблему, пока непонятно. Самое интересное, что компания публична практически на 100%. Точнее, фри флоат составляет 100%.
Кто среди основных акционеров? Да все те же, великие. Capital Group, Sun Life Financial (TSX:SLF), BlackRock (NYSE:BLK) и так далее.
Короче, крупные инвестиционные фонды или страховые компании.
Мое мнение: для того, чтобы не дать компании умереть, просто проведут допэмиссию акций. Размоют текущих акционеров. Или конвертируют долги компании в ее акции. Проведут так называемую операцию Debt-to-equity.
Однако нынешняя цена акции учитывает, как мне видится, все подобные риски.
Вывод. Тема крайне рискованная. Но с колоссальным потенциалом.
