Американские площадки закрыли торги четверга обширным снижением. Фьючерсы на S&P500 потеряли более 2.5% в последний торговый день месяца и теряют ещё 0.7% перед началом европейской сессии. Японские индексы вторят снижению, откатываясь от 8-недельных пиков по Nikkei 225. Китайские рынки, как и ряд европейских, закрыты сегодня по случаю 1 мая.
Несмотря на снижение в последнюю сессию апреля, укрепление индексов множества стран по итогам месяца стало рекордным за многие годы, поскольку инвесторы выкупали резко упавшие активы в ходе мартовского обвала. Некоторые акции, вроде Zoom (NASDAQ:ZM) и Gilead Sciences (NASDAQ:GILD), и вовсе стали новыми звездами рынка. Другие компании – напротив, страдают в новой реальности.
Шоком для рынков стало сокращение дивидендов Shell впервые за последние 80 лет. Эта компания была самым крупным плательщиком дивидендов среди участников FTSE 100, за счет чего её акции входили в портфели множества пенсионных фондов. По итогам торгов в четверг, акции Shell (NYSE:RDSa) потеряли 11.7%, резко развернувшись к снижению и уйдя в отрицательную территорию по итогам месяца. Подобное решение глава компании связал с высокой степенью неопределенности.
Вполне вероятно, вскоре мы увидим подобные шаги от других «дивидендных аристократов» – компаний, которые многие годы методично платили инвесторам и регулярно повышали эти платежи.
Вся система дивидендных портфелей сейчас встала под угрозу. Но и компаниям «роста» от этого не легче. В марте-апреле мы наблюдали определённый хайп вокруг, к примеру, Netflix (NASDAQ:NFLX) и Zoom. Теперь же инвесторы чаще задаются вопросом, насколько жизнеспособна бизнес-модель компаний в условиях многомесячного сокращения доходов населения и разрушения бизнеса.
Рынки в значительной мере лишаются также и другого фактора поддержки – выкупа акций. Сейчас эт о– еще один способ для бизнеса сохранить оборотные средства, сокращая обратный выкуп у акционеров.
Этим способом ранее активно пользовались IT-гиганты, имеющие огромные суммы наличных. Компании предпочитали выкупать свои акции, а не платить дивиденды, что подстёгивало курс ценных бумаг, привлекая больше внимания публики. Предоставленные на откуп участникам рынка, они могут резко потерять в динамике.
Пережить пару недель или даже месяц, практически не выходя из дома, – это не такая большая проблема, как долгосрочное изменение модели расходов, когда люди максимально сокращают все не жизненно важные траты, обращая взор на низкомаржинальные товары.
Это же изменение предпочтений касается и акций. Люди бросились выкупать подешевевшие акции и индексы, но по мере роста безработицы и падения доходов они будут склонны продавать их, чтобы получить средства к существованию.Все это склоняет нас к мысли, что в наступающем месяце даже в случае сохранения положительной динамики вряд ли стоит ожидать повторения мощного отскока по акциям, который мы наблюдали с 20-х чисел марта. Тогда индекс S&P 500 отыграл 70% от обвала периода с февраля по март.
Вспомним, что в 2008 потребовалось более года, чтобы рынки вернули потери с острой фазы долгового кризиса.
В конце 1929-го за 40% обвалом последовал откат на 25%, после чего были два года нисходящего движения, обесценившего акции более чем на 80%.
Команда аналитиков FxPro