Контрнаступление азиатских валют против доллара США заставило «медведей» по EUR/USD отложить свои планы повторного штурма поддержки на 1,1535 в долгий ящик. Согласно резюме заседания Банка Японии 30-31 июля, по крайней мере, один член Совета управляющих желает видеть расширение диапазона доходности Япония 10-летние до +/-0,25%. Reuters со ссылкой на компетентные источники заявил, что регулятор рассматривает возможность ухода от политики отрицательных процентных ставок. Народный банк Китая призвал банковские учреждения страны не уподобляться стаду и не скупать USD/CNY в массовом порядке.
PBOC учел свои ошибки и не намерен тратить колоссальные средства для стабилизации юаня путем распродаж золотовалютных резервов, как это было в 2015-2016. Доказательством этого является рост показателя с $3,11 трлн до $3,12 трлн в июле. Центробанк действует хитрее. Он оказывает давление на форвардный курс USD/CNY при помощи свопов. Покупая доллары за юани сегодня с обязательством их продажи спустя определенное время, регулятор занижает стоимость гринбека в будущем. В результате рынок совсем не уверен, что пара пробьет психологически важную отметку 7 в течение следующих трех месяцев. Так, в опросе 20 трейдеров и аналитиков Bloomberg, лишь один респондент видит такой исход. Консенсус-оценка предполагает, что USD/CNY опустится до 6,775 к концу текущего года.
Рост уверенности инвесторов в стабилизации юаня позволил этой валюте, в отличие от Shanghai Composite, проигнорировать фактор расширения Вашингтоном тарифов на китайский импорт товаров с $34 млрд до $50 млрд с 23 августа. По оценкам Morgan Stanley, это добавит к росту американской инфляции 0,03 п.п в 2018. Куда весомее выглядит потенциальное решение Верховного суда США о взимании налога с продаж интернет-магазинами. Речь идет о +0,07 п.п и дополнительных $8-13 млрд в бюджет. Разгон инфляции будет способствовать ускорению нормализации денежно-кредитной политики ФРС, что следует рассматривать как «бычий» фактор для гринбека.
Динамика американской инфляции
Источник: Wall Street Jоurnal.
Нельзя сказать, что евро нечем ответить. Согласно последним исследованиям ЕЦБ, в странах валютного блока на протяжении последних двух лет имели место и рост заработных плат, и повышение производительности. Это обстоятельство позволяет рассчитывать на ускорение инфляции и ВВП еврозоны в недалеком будущем.
Динамика и структура европейской инфляции
Источник: Bloomberg.
Август видится для EUR/USD как относительно спокойный месяц, а вот осенью нервы инвесторов могут попортить политические риски. Речь идет о первом проекте бюджета от итальянских евроскептиков и о промежуточных выборах в США. Потеря республиканцами контроля над Палатой представителей, по мнению Standard Chartered, опустит доходность казначейских облигаций и курс доллара.
Краткосрочно рынок будет внимательно следить за ходом переговоров между Токио и Вашингтоном 9 августа и за релизом данных по инфляции в США 10 августа. Отбои от сопротивлений на 1,163 и 1,166 все еще актуальны. Лишь прорыв 1,175-1,176 откроет «быкам» по EUR/USD дорогу на север.
Дмитрий Демиденко для LiteForex