Торги на внутреннем валютном рынке в среду не принесли существенных изменений. Цены на нефть после существенного роста накануне растеряли всё преимущество, однако рубль вновь слабо реагировал на такое поведение своего главного ориентира. Курс бивалютной корзины по итогам дня не изменился, оставшись на отметке 66.96 руб. Курс доллара составил 63.85 руб. (-4 коп.), курс евро – 70.77 руб. (+6 коп.). На международном валютном рынке доллар постепенно сдавал позиции, несмотря на неопределенность, которая сокращает интерес к рискованным активам. К концу дня котировки основной валютной пары повысились на 0.3 цента до $1.1090.
Поведение рубля остается слабо предсказуемым. Рост нефтяных котировок российская валюта отыгрывает активнее, чем их снижение. В результате этого рублевая цена нефти вчера вновь опустилась ниже уровня в 3000 руб. При этом на внешних площадках сохраняется турбулентность, которая не позволяет с уверенностью смотреть на рискованные активы. Внутренние факторы для рубля выглядят поддерживающими, однако ранее они не могли конкурировать по степени влияния на курсы по сравнению с ценами на нефть. Завтра стартует налоговый период июля, на который потребуется порядка 1.25 трлн руб. по основным платежам. Кроме того, в самом разгаре дивидендный период, который заставляет компании конвертировать валютную выручку и запасы на эти цели.
Рубль выглядит переоцененным на 7-8% относительно уровня нефтяных котировок, однако его возвращение к адекватному значению курсов доллара и евро может затянуться на фоне стартующего налогового периода и прочих внутренних потоков ликвидности.
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась, однако в целом остается благоприятной. Банки аккумулируют ликвидность для грядущего налогового периода. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.55% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.65% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.70% годовых (+5 бп).
Условия рынка выглядят комфортным, при этом небольшие оттоки в рамках ограничения предложения денег со стороны регулятора пока никак не влияют на ликвидность и ставки. На текущей неделе стартует налоговый период, размер основных налогов в июле мы оцениваем в 1.25 трлн руб. В пятницу пройдет уплата страховых взносов в фонды, которая отвлечет из банковской системы порядка 460 млрд руб.
Владимир Евстифеев, начальник Аналитического управления Банка ЗЕНИТ