S&P 500: СЕЗОН ОТЧЕТОВ
На американском рынке одним из главных факторов на повестке дня остаются выборы президента. Поэтому, на фоне одержанной Х. Клинтон победы в первых дебатах по результатам крупных СМИ, на рынках наблюдался некоторый позитив. Впрочем, американский рынок торгуется на 2,2% ниже исторических максимумов и пока инвесторы не спешат наращивать позиции в бумагах, опасаясь сохраняющейся неопределенности относительно итогов выборов.
Правда, в ближайшее время на первый план могут выйти финансовые отчеты американских компаний. Сезон отчетности только начинается, но уже есть, о чем задуматься. Во-первых, ожидания рынка пока оправдываются и результаты компаний действительно оказались лучше, чем в прошлых трех кварталах: уже отчитались 12 компании из индекса S&P 500, показав рост совокупной выручки на 8%. Динамика прибыли показывает боле скромный результат, но учитывая, что темпы роста стоимости рабочей силы были близки к максимальным, такой результат выглядит довольно сильным.
Пока финансовые отчеты говорят о том, что крупные американские компании оказались более устойчивы к кризисным явлениям в виде замедления глобального спроса, в условиях перегрева на рынке труда, вызывающего рост затрат. Но с другой стороны, в условиях, когда динамика рынков определяется тем, как поведут себя центральные банки, улучшение ситуации в корпоративном секторе может вызвать обратную реакцию рынков. Инвесторы небезосновательно могут посчитать, что улучшение ситуации в корпоративном секторе развязывает руки ФРС для проведения более агрессивной монетарной политики. Пока мы видим не полные данные – они не учитывают результаты более маленьких, а также непубличных компаний, но уже сейчас рынок может начать закладывать это в цены.
НЕФТЬ: ПЕРЕГОВОРЫ БЕЗ КОНЦА
Уже больше года идут переговоры о заморозке объемов добычи нефти, но итогов нет. Причем каждое возвращение к этому вопросу сопровождается сильным ростом. Справедливо? Никак нет, потому что такое соглашение неустойчиво, и более того основным бенефициаром будут американские добывающие компании.
В течение год переговоров страны постепенно смягчали свои позиции. К примеру, Россия готова обсуждать сделку без участия Ирана, Ливии и Нигерии, то есть стран, планирующих нарастить добычу. Саудовская Аравия начинает вести разговоры о снижении объемов добычи на 500 тысяч баррелей в день в случае успешных переговоров.
Высоковероятно текущие переговоры завершатся ничем, так как при стабильном спросе на нефть участникам не выгодно отклоняться от своей политики. А в долгосрочном периоде рыночные силы стабилизируют предложение нефти, за счет выбытия неэффективных добывающих мощностей и из-за сокращения капитальных издержек.
3. РОССИЙСКИЙ РУБЛЬ:
Российский рубль вместе с другими валютами развивающихся сран последнее время удерживает сильные позиции. Несмотря на то, что цена на нефть закрепилась ниже уровня в USD47 за баррель Brent, рубль с начала месяца укрепился на 2,3%.
Отчасти такая динамика связана с действиями центральных банков, в том числе более мягким, чем ожидалось, комментарием главы ФРС и заявлениями банка Японии. «Всплеск» спроса на рисковые активы не обошел стороной и российский рынок.
Но есть и еще один фактор поддержи: рублевые активы на сегодняшний день – один из лучших инструментов для Carry Trade, и пока интерес к таким сделкам остается высоким. Пока реальные ставки сохраняются на уровне 3-4% рубль будет получать сильную поддержку за счет игры на разнице ставок. А если к этому прибавится и рост цен на нефть, рубль может обновить новые рекорды.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»