По результатам минувшей недели доллар сумел укрепиться несмотря на то, что итоги заседания Федрезерва оказались весьма неблагоприятными для американской валюты и в моменте вылились в ее резкое ослабление.
Как мы отмечали в предыдущих материалах, за последние недели вероятность повышения ключевой ставки существенно сократилась в силу возросших внешних рисков, и решение ФРС сохранить целевой диапазон ключевой ставки без изменения не явилось для нас неожиданностью.
Члены комитета по открытым рынкам констатировали умеренное расширение экономической активности, продолжающееся улучшение обстановки на рынке труда, а именно динамичный прирост рабочих мест и сокращение уровня безработицы.
При этом ключевым мотивом отсрочки монетарного ужесточения на сентябрьском заседании выступили недавние события в экономике и на финансовых рынках, способные сдержать экономический рост и усилить дефляционные риски. Очевидно, что речь идет о событиях в Китае, но в итоговом заявлении FOMC прямым текстом это не было упомянуто – экономисты выразились обобщенно, «недавние экономические и финансовые события».
Но главная «выжимка» сентябрьского заседания ФРС – это даже не отсрочка повышения ключевой ставки, а отсутствие «ястребиных» комментариев от Джанет Йеллен и ее коллег. В итоговом заявлении ФРС не содержалось каких-либо явных намеков на возможность повышения ставки на ближайших заседаниях, и доллар на таком «голубином» фоне понес потери.
Если еще пару месяцев назад точечная диаграмма с прогнозами экономистов ФРС предполагала высокую вероятность 2 повышений ставки в этом году, то теперь эта диаграмма сигнализирует о вероятности только 1 повышения – его ожидают 13 экономистов из 17.
Глава ФРБ Ричмонда Лэкер оказался единственным, выступившим за повышение ставки в сентябре, т.е. разногласия в стане комитета по открытым рынкам были минимальными.
Стоит отметить, что Федрезерв понизил свои прогнозы по безработице на 2015-2017 гг; в то же время, прогноз по темпам роста ВВП на текущий год был повышен с 1,9% до 2,1%, на следующий год – понижен с 2,5% до 2,3%, а на 2017 год – с 2,3% до 2,2%.
В инвестиционном сообществе после релиза итогов заседания ФРС отмечалась явная волна разочарования. Около половины игроков вопреки всему ожидало символического повышения ставки, а теперь вся эпопея с прогнозами и ожиданиями продолжится. До конца года состоится 2 заседания, в октябре и декабре. В октябре заседание пройдет без пресс-конференции, а в декабре сезонные особенности ситуации на финансовых рынках, в том числе, связанные с ликвидностью, вряд ли позволят ФРС пойти на монетарное ужесточение. Из двух зол наиболее логичным представляется октябрь, и валютному рынку предстоит еще один месяц напряженных ожиданий.
Стоит отметить, что в пятницу валютная пара EUR/USD совершила мощную просадку – с отметки 1,146 скатилась в течение сессии ниже 1,128, что было вызвано комментариями высокопоставленного представителя ЕЦБ. Бенуа Кере заявил, что решение Федрезерва воздержаться от монетарного ужесточения лишь подтверждает мнение ЕЦБ о высокой степени неопределенности вокруг состояния мировой экономики, и эти комментарии молниеносно обвалили евро, нивелировав эффект от заседания ФРС.
На этой неделе в Старом Свете будут опубликованы предварительные данные по деловой активности за сентябрь, а в США станет известен окончательный расчет ВВП за второй квартал, и с учетом событий прошлой недели волатильность и нервозность вряд ли покинет валютный рынок.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»