Данная статья была написана после закрытия американского рынка.
Лучшая стратегия торговли в условиях сентябрьского заседания ФРС по процентной ставке и любого важного события с такой же степенью неопределённости и отсутствия единства мнений – это ждать. Всем совершенно ясно, что грядущее заявление по монетарной политике станет причиной значительного скачка волатильности, которая затронет большую часть валютных пар. К тому же решение американского центрального банка по ставке будет сопровождаться пояснениями Джанет Йеллен, которое и окажет наибольший эффект на интерес рынка к американскому доллару.
Большая часть инвестдомов сейчас сосредоточены на сценариях развития событий после решения ФРС по процентной ставке, а не на том, какую позицию занять до этого, так как наблюдается полное отсутствие единства мнений по вопросу наиболее вероятных действий ФРС среди как экономистов, так и инвесторов, и даже представителей самого регулятора. Согласно опросу, проведенному агентством Bloomberg, половина опрошенных экономистов предвидит повышение процентной ставки, а другая половина не ждет каких-либо изменений монетарной политики. В то же время, если взять в расчет фьючерс на федеральные фонды, то можно заключить, что 72% инвесторов заложились на то, что ставки сохранятся на текущих уровнях и изменение их завтра на 25 базисных пунктов было бы для них большим сюрпризом.
К сожалению, торговать на сентябрьском решении ФРС – это значит не просто сделать ставку на то, повысят или не повысят. На этом заседании решение по ставке будет сопровождаться комментариями ФРС по дальнейшим экономическим перспективам, которые будут озвучены входе пресс-конференции Джанет Йеллен.
Тактически, мы ожидаем сильную первоначальную реакцию доллара на объявление по ставке в 14:00 по нью-йоркскому времени, за которым последует менее резкое обратное движение цены, после чего мы ожидаем кратковременную ее консолидацию перед выступлением главы ФРС, которое, несомненно, станет триггером для еще одного всплеска волатильности. К моменту ее окончания мы ждем, что американская валюта начнет свое более оправданное и долгосрочное движение, которое будет длиться не одну торговую сессию.
Соответственно, мы ожидаем следующие 4 вещи в связи с завтрашним заседанием:
1. Само решение по ставке;
2. Сопровождающие его комментарии;
3. Освещение экономических перспектив главой ФРС;
4. Количество несогласных членов ФРС.
Таким образом, можно предположить следующие наиболее вероятные сценарии движения американской валюты:
1. Повысят, но подчеркнут, что это разовая акция и больше в этом году ничего подобного не будет => Сначала будет резкое движение вверх, после чего последует уверенное обратное движение.
2. Ставка не будет повышена, но останется намерение ее повысить в этом году => Сначала будет резкое падение доллара, за которым последует хорошее восстановление
3. Ставка не будет повышена, без каких либо прогнозов повышения на будущее => Многодневное падение доллара.
4. Ставка будет повышена, с комментарием о том, что возможно повышение в 2015, если будут благоприятные условия и американская экономика укрепится=> Многодневный рост доллара.
Наиболее вероятными сценариями являются первые два, в рамках которых доллар скорее снизится, чем начнет расти. Однако вне зависимости от того, повысит ли регулятор ставку или нет, многое станет яснее, когда выйдет более детальный прогноз и дальнейший рост может быть пересмотрен в сторону понижения. Насколько это будет важно для участников торгов, будет зависеть от пояснений ФРС к своему решению. Принимая во внимание, как долго американский регулятор оттягивал первое повышение ставки на предыдущих своих заседаниях и подчёркивал общую важность ее повышения, можно не ждать заявлений о скором дальнейшем повышении ставки, кроме как в случае если ее не повысят в этот раз.
Одним из главных факторов, осложняющих решение Федерального резерва, является то, что с момента заседания в июле американская экономика показала как признаки улучшения, так и негативные тенденции. Как можно увидеть на таблице ниже, рост количества рабочих мест и деловая активность замедлились, розничные продажи существенно выросли, а динамика уверенности потребителей была разнонаправленной. Однако средняя почасовая заработная плата показывает рост, уровень безработицы снизился, активность в сфере строительства повышается. ФРС опасается несоответствия ставок тенденциям и считает текущие улучшения в экономике достаточным основанием для повышения ставок, в то же время можно привести сильные аргументы в пользу противоположной позиции.
Между тем, наиболее сильные результаты на сегодняшних торгах показал британский фунт, который отторговался наверх по отношению к доллару, показав рост около 1%. Несмотря на рост заявок на пособия, уровень безработицы снизился, средняя недельная заработная плата подскочила на 2,9%. Покупатели фунта рассматривали рост заработных плат как основную причину возможного решения Банка Англии по повышению ставки рефинансирования в начале следующего года, и их оптимизм в этом вопросе укрепился с сегодняшним выходом новых данных. Данные по розничным продажам, выходящие в четверг, по мнению экономистов могут, в свою очередь, на фоне роста заработных плат указать на рост потребительских трат. При этом ожидается замедление роста розничных продаж без учета автомобилей на 0,1%.
Завтра также состоится заявление по монетарной политики Национального банка Швейцарии. Швейцарский центральный банк проводит заседания только раз в квартал, что делает их более важными. Между тем, не ожидается никаких изменений в политике банка, который, скорее всего, повторит более ранние заявления, что отрицательные ставки будут сохраняться еще долго.
Рост в евро по отношению к доллару оказался более скромным, чем в других основных валютах, по причине того, что официальные лица Европейского центрального банка продолжают намекать на возможность расширения программы количественного смягчения. Последний раз подобное прозвучало от представителя ЕЦБ Констанцио, который заявил о возможности, в случае необходимости, дальнейшего расширения стимулирования.
Нефтяные цены сегодня выросли на 5,7%, предопределив падение пары USD/CAD ниже отметки 1,32. Согласно вышедшим данным американского EIA, запасы нефти упали на 2,1 миллиона баррелей, что является самым большим снижением за 7 месяцев. В последние недели наблюдалась значительная волатильность на рынках нефти, но текущий рост цены показал отметку выше 50-дневной скользящей средней, что говорит о вероятном продолжении повышательной тенденции. Канадский доллар сегодня укрепился незначительно, но менее мягкие настроения в Банке Канады и рост нефтяных котировок указывают на возможность похода цены к отметке 1,30.
Австралийский доллар в прошедшую сессию оказался второй наиболее сильной валютой. Несмотря на снижение опережающих индикаторов, восстановление китайского рынка, рост цен на золото и американские бумаги поддержали рост пары AUD/USD, который продолжается 5 торговый день подряд.
И, наконец, новозеландский доллар показывал повышательную динамику. Торговый баланс упал с профицита в 821 миллиона к дефициту 1,216 миллиарда во втором квартале. При этом многие экономисты прогнозируют еще более ужасные результаты. Данные по ВВП во втором квартале выходят сегодня вечером, прогнозы по которым несколько удивляют, учитывая последние данные по розничным продажам и торговой активности.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management