На Земле начинается «золотая лихорадка». Не за торговыми терминалами, а в банках и инвестиционных компаниях всё чаще перестают просить выбрать надёжный способ вложения денег за них. Нет более надёжного способа покорить мир, чем аккумулировать золотой запас.
Спрос на золото во втором полугодии 2015 года увеличился сразу на 240,9 тонны, по сравнению с началом года. На уровне 2226,6 тонны он оказался на 6% выше, чем в 1-м полугодии 2014-го, и на 7% больше, чем в 1-м полугодии 2013-го. Чтобы оценить масштабы этого явления, достаточно сказать, что побиты пятилетние средние средние общемирового физического спроса. Чистые покупки со стороны центральных банков – 588,4 тонны, и они приходились в основном на Россию и Китай.
Каждый клиент компании, торгующей золотом, имеет возможность увидеть себя в общепланетарной статистике, в графе «инвестиционный спрос». Туда входят все покупки слитков, монет и гранул со всего мира. Всего, по итогам 2015 года, инвестиционный спрос возрос до 878,3 тонны против 815,4 в 2014 году (+7,7%). Только за 4-й квартал прирост интереса к «жёлтому металлу» составил 15%!
Кто все эти люди, кто покупает золото помимо ЦБ? В основном рост отмечается в Китае, где инвестиционные покупки физического золота увеличились на 25% до 201 тонны в год, придя на смену временно припавшему интересу к фондовому рынку. Есть куда расти: в 2013 году, до бума фондовых вложений, покупки достигали 406,7 тонны.
Предложение золота за год сократилось на 4%. Строго говоря, всё ещё больше спроса (4258,3 тонны против 4212,2 тонны), но в 4-м квартале спрос неожиданно вырос, а добыча, наоборот, пошла вниз. 3%-ное сокращение добычи в 4-м квартале стало первым за более чем 7 лет и было практически повсеместным. Добыча росла только в Папуа-Новой Гвинеи и Бразилии.
Итак, общая добыча на 7-летнем минимуме. Но более того, очистка и переработка золота упали до 8-летнего минимума, всего 227,4 тонны в квартал. При спросе на слитки - 731,6 тонны, на монеты – 212,6 тонны. Стали бы Вы вкладывать деньги в неочищенные сплавы? Конечно, нет.
Добыча на шахтах только за 4-й квартал припала на 2%. Там, где она падала сильнее всего, уменьшалась надолго: на шахтах Кумтор в Киргизии, Ою Толгой в Монголии, Pueblo Viejo в Доминикане, Veladero в Аргентине, Ahafo и Obuasi в Гане, Yanacocha и Lagunas Norte в Перу. Такое широкомасштабное сокращение не под силу компенсировать даже за счёт роста в КНР, которая остаётся крупнейшим мировым золотодобытчиком.
В 4-м квартале зафиксированы 6%-ный прирост спроса в США и Индии, 5%-ный в Юго-Восточной Азии и Пакистане, и ещё 3%-ный в Китае. Но не Дели и Вашингтон, а Москва и Пекин останутся главными движущими силами мирового рынка золота.
На евразийском пространстве «жёлтый металл» стал объектом пристального интереса регуляторов экономики. В России чистые покупки золота для резервов, вероятно, превысили 200 тонн в год, тогда как годом ранее это были всего 173 тонны. Казахстан же увеличивал золотые резервы около 40 месяцев подряд, в 2015-м он докупил 30 тонн. А Китай за 6,5 лет купил 708 тонн золота, одну шестую всего современного мирового рынка.
Повышение ставок ФРС может немного подкорректировать ценовые уровни, но не отобьёт охоты покупать физический металл. Деньги – это бумажные банкноты, которые пока ещё принимают потому, что у них есть заранее определённая стоимость, высокая по отношению к их весу, и в то же время нет проблем с допэмиссией, и крайне сложно подделать. Но это сейчас мы используем доллары, евро и рубли, а ещё относительно недавно аборигены Австралазии в качестве денег принимали редкие ракушки. Так что никто не гарантирует, что через ещё половину столетия среди нас не пустят корни юани или, скажем, алтын. Важно, что в течение следующих пяти лет на мировом рынке развернётся настоящий ажиотаж вокруг скупки золота для будущих поколений, и конкурентами в нём нам, российским инвесторам, будут не Америка и ЕС, а КНР, Индия и страны Ближнего Востока, такие как Иордания, которая тоже наращивает запасы по 30 тонн в год.
Спрос на инвестиционные слитки и монеты уже достиг 1011,7 тонны, и ещё через 10 лет он может приблизится к 1500 тоннам.
Из факторов роста спроса на ближайшее будущее можно назвать, во-первых, сохраняющийся холодок в отношениях между китайцами и их фондовым рынком. Те, кто раньше стояли в очереди в брокерскую контору, теперь хотят вернуться к более привычным инвестициям в вечные ценности, такие как золото и бриллианты. Инвесторы развитых стран, глядя на происходящее, тоже запасаются, конечно, золотом. В Германии инвестиционный спрос превышает 100 тонн в год, при средней 15 тонн в год до мирового экономического кризиса. Во Франции чистые покупки инвесторами продолжаются уже седьмой год после чистых продаж около 25 тонн в год с 1995 по 2007 год. В США монетный двор полностью распродал запасы монет American Eagle весом 0,1 и 0,25 унции ещё в октябре 2015 года, и теперь возрос ажиотаж вокруг монет Buffalo. В Японии чистый инвестиционный спрос тоже неожиданно вырос до 16,2 тонн.
Во-вторых, во многих великих державах всерьёз ввели негативные процентные ставки по депозитам, которые не вызывают особого желания хранить деньги в банке, и фондовый рынок пока многим кажется потерявшим былой блеск. Процентные ставки в еврозоне -0,3%, в Дании – -0,75%, в Швеции – -0,5%, в Швейцарии - -0,75%. Хранить деньги за процент не лучший выбор для потребителей, уж лучше в том же банке оставить в ячейке слиток.
В-третьих, во многих странах намечается тектоническое изменение - повышение финансовой грамотности, и власти всерьёз рассматривают более настойчивое распространение альтернативных способов сбережений, кроме как под подушкой и в долларах. Например, в Индии, там вообще бум переработки. В минувшем году начата чеканка первой за почти уже век государственной инвестиционной монеты из «жёлтого металла». Пока в трёх вариантах, по 5, 10 и 50 грамм, с изображениями Ашока Чакры и Махатмы Ганди. Несмотря на сокращение урожая и сопутствующее падение располагаемых доходов, в сезон свадеб, приходящийся обычно на февраль-март, в Южной Азии ощущается увеличение спроса на золотые украшения. Выбор между позолоченным серебром и каратным золотом всё чаще делается в пользу последнего.
В-четвёртых, инновации в промышленности ведут к распространению индустриальных способов использовать драгоценный металл. Конечно, провода делают не из золота, а из меди, на рынке LED избыток предложения, тем не менее распространение нанотехнологий увеличивает спрос на золото для электроники. В середине 2015 года стартовало коммерческое использование нового золотого катализатора, который вытеснит использование меркурия при производстве поливинилхлорида. Несмотря на сокращение использование в стоматологии, спрос на 18,9 тонны из сегмента коронок всё равно выглядит значительно. Мы ожидаем роста цен на золото до $1800 за унцию (+45%) в течение 2-2,5 лет.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента ИК «Golden Hills – КапиталЪ АМ»