Investing.com — Инвесторы готовятся в четверг услышать решение ЕЦБ относительно дальнейшей монетарной политики. Эксперты ожидают, что регулятор сохранит процентную ставку без изменений и не изменит объем программы скупки облигаций. Тем не менее, глава ЕЦБ Марио Драги может дать подсказки относительно того, когда произойдет сокращение программы количественного смягчения.
Решение по процентной ставке ЕЦБ будет оглашено в 15:45 МСК. Однако вероятность каких-либо изменений является низкой. В декабре европейский центробанк удивил рынки решением продлить программу ежемесячной скупки активов до конца года, при этом снизив объемы скупки с апреля на €20 млрд, до €60 млрд в месяц ($63,6 млрд).
Сегодня основное внимание будет приковано к пресс-конференции Марио Драги, которая начнется через 45 минут после оглашения решения ЕЦБ.
Учитывая решения, принятые в декабре, Morgan Stanley (NYSE:MS) отвергает вероятность каких-либо новых шагов ЕЦБ в результате этого заседания.
Аналитики Morgan Stanley в своем отчете клиентам отметили: «Скорее всего, инвесторы обратят основное внимание на то, оказывают ли влияние на решения ЕБЦ укрепление экономики и ускорение инфляции».
Рост инфляции, как в Германии, так и в зоне евро, стал причиной, по которой немецкие экономисты призвали ЕЦБ повысить процентную ставку и сократить финансовое стимулирование.
Индекс потребительских цен (ИПЦ) в еврозоне в декабре подскочил до 1,1% после ноябрьского значения 0,6%. Однако эксперты Brown Brothers Harriman полагают, что Драги может оценить данные инфляции за один месяц как недостаточно весомый аргумент для изменения монетарной политики. «Кроме опасения делать выводы на данных за один месяц Драги может заявить, что основной причиной скачка инфляции стало повышение цен на энергоносители»,- добавили они.
Базовый индекс потребительских цен (ИПЦ) в еврозоне в декабре составил только 0,9%, что значительно ниже целевого уровня ЕЦБ 2%.
В отчете для клиентов Goldman Sachs обращает внимание на этот разрыв между общей и базовой инфляцией:
«Из-за эффекта низкой базы для января и февраля, по всей вероятности, индекс потребительских цен (ИПЦ) поднимется еще выше, а базовый ИПЦ — наоборот. По мнению наших экспертов, базовая инфляция сохранится на уровне около 0,8% в 2017 и 2018 годах — значительно ниже прогноза ЕЦБ.»
Экономисты Moody’s Analytics отметили, что ускорение инфляции в Германии может усилить голоса противников количественного смягчения. По мнению Moody’s Analytics, «любые дискуссии относительно снижения объемов скупки акций являются преждевременными. По нашим прогнозам ЕЦБ подождет более существенного роста цен и прояснения политической ситуации».
Последний опрос Reuters показал, что следующим изменением политики ЕЦБ после снижения в апреле ежемесячной суммы покупки облигаций до 60 млрд. евро, скорее всего, станет дальнейшее снижение объемов программы количественного смягчения (QE) на фоне признаков финансовой стабилизации и усиления инфляции.
В том же духе высказались и аналитики Standard & Poor’s: «Скорее всего, монетарная политика ЕЦБ останется без изменений, пока не произойдет более значительное ускорение базовой инфляции. Вероятно, это случится не ранее 2018 года».
Эксперты UBS также ожидают от ЕЦБ сохранения объемов покупки активов, а также, что дальнейшее сокращение программы количественного смягчения произойдет не ранее 2018 г.
Их прогноз следующий: «Согласно этому сценарию, решение ЕЦБ о сокращении объемов покупки активов может быть принято не ранее 7 сентября и не позднее 14 декабря».
Что касается Deutsche Bank (DE:DBKGn), то их экономисты предполагают, что решение о сокращении программы количественного смягчения может быть принято раньше: «Если текущие тенденции сохранятся, решение о снижении объема скупки облигаций может быть принято уже в июне, а не в сентябре. Однако мы делаем основную ставку на более поздний термин. Решение о снижении может быть принято не ранее середины года, если базовая инфляция станет достаточно убедительной для ужесточения монетарной политики».
Учитывая данный сценарий развития событий, эксперты UBS ожидают, что на своей пресс-конференции Драги выскажется по следующим вопросам: 1) удивительно высокий индекс PMI еврозоны, усиление инфляции в декабре, а также вероятное влияние этих показателей в обзоре монетарной политики; 2) продолжающиеся усилия по преодолению проблем в банковском секторе Италии; 3) результаты нового обзора условий банковского кредитования, подготавливаемого ЕЦБ; 4) влияние потенциальных изменений экономической политики США на Европу и монетарную политику ЕЦБ.