"В отчетный период (4-й квартал 2016 года и 1-й квартал 2017 года) российская экономика начала восстанавливаться, адаптировавшись к внешним условиям. Риски в финансовом секторе в целом снизились. В банковском секторе наблюдалось улучшение ситуации с ликвидностью, качество активов оставалось стабильным. Произошло снижение фискальных рисков благодаря последовательной реализации программы бюджетной консолидации и введению в отчетном периоде переходного бюджетного правила. При сохранении благоприятных внешних условий можно ожидать, что восстановление экономики и укрепление финансового сектора продолжатся", - отмечается в обзоре.
Вместе с тем, Банк России также не исключает усиления рисков, связанных с возможным снижением цен на нефть и замедлением глобального экономического роста. "Несмотря на наблюдаемый рост оптимизма на глобальных финансовых рынках, нельзя исключать резкого изменения рыночной конъюнктуры и возобновления оттока капитала с развивающихся рынков", - подчеркивает российский регулятор.
К глобальным факторам волатильности ЦБ РФ относит возможное ухудшение ситуации в Китае из-за продолжающегося роста закредитованности экономики, планируемое изменение торгово-экономической политики в США, усиление политических разногласий в Европе (в том числе на фоне Brexit). Реализация этих рисков может привести к ухудшению рыночной конъюнктуры, в том числе к снижению цен на нефть и оттоку капитала с формирующихся рынков, считает Банк России.
К снижению цен на нефть может привести укрепление доллара США в условиях нормализации политики ФРС. При этом в начале 2017 года зависимость нефтяных цен от укрепления доллара существенно снизилась на фоне оптимизма рынка относительно соглашения по сокращению добычи нефти странами ОПЕК и другими крупнейшими производителями. "Обратная взаимосвязь динамики цен на нефть с курсом доллара США может вскоре возобновиться", - отмечает ЦБ. Дополнительное давление на нефтяные цены при их снижении могут оказать действия спекулятивных участников рынка.
В целом в конце прошлого и начале этого года, несмотря на усиление политических рисков и повышение ставки ФРС США, сохранялись позитивные настроения на глобальных финансовых рынках, наблюдался приток средств в активы стран с формирующимися рынками, напоминает ЦБ.
"На фоне благоприятной рыночной конъюнктуры наблюдались снижение суверенной премии за риск на Россию и рост иностранных вложений в российские активы, однако приток капитала по сравнению с прошлыми периодами (в том числе 2012 годом) был умеренным. Во многих странах, включая Россию, повысился индекс привлекательности carry trade (carry to risk), что было связано не столько с изменением дифференциала ставок, сколько со снижением волатильности курса рубля", - подчеркивает Банк России.