Investing.com – Согласно опросу, проведенному Bank of America (NYSE:BAC) Merrill Lynch (BAML), фондовый рынок США все чаще начинает демонстрировать признаки необоснованного роста котировок, даже с учетом обеспокоенности инвесторов переоцененностью рынка акций. В течение года с момента победы президента Дональда Трампа на президентских выборах в США индекс S&P 500 постоянно устанавливал новые рекордные максимумы, при этом на рынке наблюдалась самая низкая волатильность за последние 50 лет.
По данным ежемесячного исследования BAML, 48% инвесторов заявили, что котировки акций «завышены», но также было отмечено, что рекордные 16% респондентов в течение последнего месяца принимали участие в более рискованных сделках, чем обычно. Аналитики крупнейшего инвестбанка США описывают это как признак «иррационального оптимизма» (термин, введенный Аланом Гринспеном, используемый для описания чересчур позитивных настроений на финансовых рынках),
Примечательно, что индекс волатильности VIX (Chicago Board Options Exchanges Volatility Index) достиг самого низкого внутридневного уровня в июле и все еще остается низким (около 12, несмотря на рост на 20% с начала месяца). Нормальное значение VIX – примерно 25. За прошедший год торгуемый индексный фонд от BlackRock, который имитирует динамику VIX, вырос примерно на 200%. По оценкам Международного валютного фонда, стоимость активов, инвестированных с ожиданиями высокой волатильности, выросла примерно до $500 млрд, причем за последние три года эта сумма увеличилась более чем наполовину. В прошлом месяце МВФ предупредил, что все большее использование финансовых активов, связанных с волатильностью, создает неопределенные риски, которые могут привести к серьезному шоку для финансовых рынков.
Экономисты Дэвид Саймон и Рой Виггинс в своем исследовании S&P Futures Returns and Contrary Sentiment Indicators пришли к выводу, что если VIX снижается, то следует также ожидать падения S&P. Люди часто забывают о том, что рынок может двинуться вверх после того, как он некоторое время падал, и упускают из вида, что он может упасть после длительного подъема, пишут эксперты.
Между тем, рекордные 56% опрошенных BAML инвесторов делают ставку на идеальный сценарий развития событий в ближайшие месяцы, в соответствии с которым хороший экономический рост в сочетании с низкой инфляцией продолжат поддерживать мировые фондовые индексы. Однако сектор высокотехнологичных компаний по-прежнему вызывает обеспокоенность. 34% опрошенных инвесторов в шестой раз за этот год заявили, что длинные позиции по акциям из Nasdaq в ноябре стали самыми популярными сделками.
Намерения ФРС сокращать баланс и планы ЕЦБ по снижению объемов программы выкупа активов вызывают смешанную реакцию среди инвесторов. 42% респондентов считают, что в следующем году рынок будет «медвежьим», а 35% говорят, что он будет «бычьим».