Дональд Трамп подписал закон GENIUS о регулировании оборота стейблкоинов в США
Investing.com -- S&P Global Ratings повысило кредитный рейтинг Adidas AG до уровня ’A’ с ’A-’ благодаря более сильному, чем ожидалось, снижению долговой нагрузки и устойчивым операционным показателям. Рейтинговое агентство также повысило краткосрочный кредитный рейтинг эмитента до ’A-1’ с ’A-2’. Прогноз остается стабильным, что указывает на ожидаемую устойчивость кредитных показателей Adidas.
Adidas стабильно демонстрирует уверенный рост выручки, прибыльности, денежных потоков и кредитных показателей, превышающих ожидания, благодаря положительной динамике бизнеса во всех регионах, каналах и категориях продуктов. После успешного 2024 года, когда рост выручки составил 13%, а валовая маржа достигла 50,8%, показатели компании оставались устойчивыми и в первом квартале 2025 года: чистые продажи выросли на 17% в годовом исчислении, а валовая маржа составила около 52,1%.
Несмотря на неопределенную макроэкономическую среду, ожидается, что выручка Adidas вырастет примерно на 8%-9% в 2025 и 2026 годах. Это обусловлено более сильным, чем ожидалось, импульсом бренда, благоприятными тенденциями в категории спортивной одежды и возможным умеренным повышением цен в 2025 году. Adidas подтвердила свой прогноз операционной прибыли в размере 1,7-1,8 млрд евро и целевой показатель чистого левериджа ниже 2x.
S&P Global Ratings ожидает, что скорректированный показатель EBITDA Adidas достигнет 2,9-3,0 млрд евро в 2025 году и приблизится к 3,2 млрд евро в следующем году. Это, вместе с ожидаемым годовым свободным операционным денежным потоком (FOCF) до учета аренды в размере 1,3-1,5 млрд евро, должно привести к соотношению скорректированного долга к EBITDA по методологии S&P Global Ratings, приближающемуся к 1,0x в течение 2025 и 2026 годов, что ниже показателя 1,4x, зафиксированного в 2024 году.
Повышение рейтинга отражает более сильную, чем ожидалось, тенденцию к снижению долговой нагрузки, обусловленную устойчивой динамикой операционных показателей группы и улучшением генерации денежных потоков. Компания продолжает получать выгоду от роста продаж в низком двузначном диапазоне на всех рынках и каналах, поддерживаемого в основном категорией обуви, каналом прямых продаж потребителям и сильным портфелем заказов от оптовых партнеров.
Ожидается, что выручка Adidas составит 25,0-26,0 млрд евро в конце 2025 года и 27,5-28,5 млрд евро в конце 2026 года. Группа, как ожидается, продолжит получать выгоду от положительного потребительского спроса в устоявшейся категории футбола, сильного роста в беговой категории и хороших перспектив в тренировочной и многих других категориях спортивной продукции.
Ожидается, что более сильная, чем предполагалось, генерация денежных потоков значительно улучшит кредитные показатели Adidas, при этом скорректированное соотношение долга к EBITDA по методологии S&P Global Ratings, как ожидается, останется уверенно ниже 1,5x в 2025 и 2026 годах. Это существенное улучшение по сравнению с предыдущим базовым сценарием, когда ожидалось, что скорректированный леверидж составит около 1,8x в 2025 году и приблизится к 1,7x к 2026 году.
Американские тарифы представляют один из основных рисков для существующего базового сценария, поскольку большинство продуктов Adidas производится в странах Юго-Восточной Азии. Для североамериканского рынка производство обуви Adidas примерно на треть приходится на Вьетнам, на треть на Индонезию, а оставшаяся треть — на другие страны, при этом на Китай приходится около 3% от общего объема поставок.
В апреле 2025 года правительство США объявило о значительном повышении тарифов на продукцию, импортируемую в США из нескольких стран, включая Вьетнам, Индонезию и Камбоджу. В настоящее время эти повышения тарифов приостановлены до 8 июля 2025 года на период торговых переговоров. Прогноз Adidas на 2025 год учитывает текущее повышение тарифов на 10% и не предполагает дополнительного давления от изменений тарифов.
S&P Global Ratings может понизить рейтинг, если скорректированное соотношение долга к EBITDA Adidas превысит 2x без краткосрочных перспектив снижения долговой нагрузки. Это может произойти, если группа столкнется со значительным замедлением в своих основных категориях с потерей доли рынка, в сочетании с нарушениями от введения дополнительных американских тарифов и более высокими, чем ожидалось, дискреционными расходами. Положительное рейтинговое действие может быть предпринято, если операции Adidas продолжат укрепляться, что приведет к существенному увеличению масштабов базового бизнеса группы и годовой генерации FOCF.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.