Впервые с 2014 года главе Еврокомиссии Урсуле фон дер Ляйен грозит вотум недоверия
Investing.com -- S&P Global Ratings понизило кредитный рейтинг нефтехимической компании Braskem S.A. до ’BB’ с ’BB+’ 27 мая 2025 года. Понижение рейтинга связано с продолжающейся высокой долговой нагрузкой и негативным прогнозом для компании. S&P также понизило рейтинги старших необеспеченных облигаций и субординированных облигаций Braskem. Рейтинги эмитента по национальной шкале и рейтинги на уровне выпуска остаются на уровне ’brAAA’.
Мировая нефтехимическая отрасль сталкивается с низкими ценами из-за дисбаланса спроса и предложения, и в ближайшее время значительных улучшений не ожидается. Показатели EBITDA и генерация денежных потоков Braskem не улучшились за последние кварталы, и кредитные метрики компании, вероятно, будут продолжать испытывать напряжение из-за устойчиво слабых рыночных условий.
Скорректированный показатель долговой нагрузки Braskem по оценке S&P в 2024 году и первом квартале 2025 года превышал 9x, в основном из-за меньших, чем ожидалось, объемов по низким ценам. Примерно 90% долга компании номинировано в долларах США, на что также повлияли пиковые курсы иностранной валюты в конце 2024 года.
Несмотря на сложные отраслевые условия, Braskem имеет устойчивую позицию ликвидности. Это подтверждается продленным профилем погашения долга, сильной позицией по денежным средствам, возобновляемой кредитной линией и отсутствием значительных погашений долга до 2028 года. К кредитным преимуществам компании относятся фиксированные ставки по большей части долга со средней стоимостью чуть выше 6%, а также ее крупный масштаб и сильная рыночная позиция в Бразилии.
Braskem также запросила расследование предполагаемой практики демпинга со стороны экспортеров полиэтилена (PE) из США и Канады в Бразилию. Если будут введены антидемпинговые меры, это потенциально может увеличить объемы и цены на полиэтилен для Braskem.
Кроме того, в Конгрессе Бразилии идет обсуждение специального налогового режима для химической промышленности, который потенциально может увеличить налоговые льготы на закупки сырья. Однако эти потенциальные выгоды не включены в прогноз S&P из-за неопределенности относительно сроков и окончательного воздействия.
Что касается собственности, Braskem раскрыла в прошлую пятницу, что Novonor получила необязывающее предложение от Petroquímica Verde Fundo de Investimento em Participações, принадлежащего Нельсону Тануре, о покупке контрольного пакета акций Braskem, принадлежащего Novonor. Если новый фонд присоединится к существующему соглашению акционеров, взгляд S&P на Braskem как на изолированную и несвязанную компанию, вероятно, останется неизменным.
Негативный прогноз для Braskem продолжает отражать сложные отраслевые условия для нефтехимических компаний, особенно тех, которые работают на основе нафты, как Braskem. Прогноз указывает на вероятность один к трем дальнейшего понижения рейтинга, если прибыльность компании и генерация денежных потоков не улучшатся в соответствии с базовым сценарием S&P.
S&P может понизить рейтинги в ближайшие 12-18 месяцев, если низкие спреды нефтехимической продукции и давление со стороны импортных продуктов в Бразилии приведут к более слабым объемам продаж, коэффициентам использования и доходам. Рейтинги также могут быть понижены, если текущий устойчивый запас ликвидности компании будет сокращен из-за более высокого, чем ожидалось, сжигания денежных средств, или если компания создаст значительные дополнительные резервы, связанные с геологическим событием в Алагоасе.
Однако прогноз может быть пересмотрен до стабильного в ближайшие 12-18 месяцев, если произойдут улучшения в прибыльности и кредитных показателях в соответствии с базовым сценарием S&P. Это может произойти в результате снижения конкуренции со стороны импорта полиэтилена в Бразилии, увеличения налоговых льгот REIQ, более высоких спредов нефтехимической продукции или более высоких показателей эффективности.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.