Moody’s Ratings повысило прогноз Eldorado Gold до позитивного

Investing.com — Moody’s Ratings повысило прогноз для Eldorado Gold Corporation с «стабильного» до «позитивного», подтвердив при этом корпоративный рейтинг компании (CFR) на уровне B1. Рейтинговое агентство также сохранило рейтинг вероятности дефолта Eldorado на уровне B1-PD и рейтинг старших необеспеченных облигаций на уровне B3. Рейтинг ликвидности спекулятивного класса (SGL) компании остается на уровне SGL-2.

Изменение прогноза на позитивный связано с прогрессом проекта Eldorado Skouries на севере Греции, коммерческое производство на котором планируется начать в середине 2026 года. Ожидается, что новый низкозатратный рудник улучшит кредитный профиль Eldorado, увеличив производство и операционное разнообразие, генерируя положительный денежный поток и снижая финансовый леверидж. Moody’s также ожидает, что леверидж Eldorado останется ниже 2,5x, несмотря на значительные капитальные затраты на проект Skouries, благодаря сильной позиции ликвидности компании.

К сильным сторонам Eldorado относятся низкий леверидж, длительный средний срок жизни запасов активов, конкурентоспособная позиция по затратам и хорошая ликвидность. Срок эксплуатации рудника Kisladag составляет 13 лет, а проекта Skouries — 20 лет. Прогнозируется, что общие денежные затраты Eldorado на 2025 год составят от 980 до 1 080 долларов за унцию.

Однако рейтинг ограничен небольшим масштабом производства Eldorado, концентрацией производства и денежного потока на рудниках Kisladag и Efemcukuru в Турции, геополитическими рисками, связанными с турецкими активами, риском реализации проекта Skouries и подверженностью волатильным ценам на золото из-за концентрации на производстве золота.

Проект Skouries, медно-золотое порфировое месторождение, будет использовать сочетание традиционных методов открытой и подземной добычи. Ожидается, что проект будет производить в среднем 140 000 унций золота и 67 миллионов фунтов меди ежегодно в течение начального 20-летнего срока эксплуатации. Это должно увеличить производство Eldorado, обеспечить дополнительное операционное и географическое разнообразие и снизить средний профиль затрат.

Eldorado обладает сильной ликвидностью: примерно 1,4 миллиарда долларов общих источников против примерно 500 миллионов долларов использования до июня 2026 года. Это включает 857 миллионов долларов наличных средств по состоянию на IV квартал 2024 года, около 239 миллионов долларов доступных средств по возобновляемой кредитной линии в размере 350 миллионов долларов (срок действия истекает в июне 2028 года) и около 273 миллионов долларов, доступных по проектному финансированию Skouries в размере 680 миллионов евро.

Позитивный прогноз основан на ожидании, что кредитный профиль Eldorado улучшится, когда проект Skouries начнет производство, что приведет к увеличению объемов производства и улучшению денежных затрат, тем самым укрепляя кредитные показатели компании.

Рейтинги могут быть повышены, если Eldorado достигнет увеличения разнообразия рудников, будет генерировать устойчивый положительный свободный денежный поток и поддерживать скорректированный леверидж ниже 2,75x. Успешное завершение проекта Skouries также будет предварительным условием для повышения рейтинга. И наоборот, понижение рейтинга может быть рассмотрено, если прогнозируется, что свободные денежные потоки Eldorado останутся отрицательными после 2025 года, или если ожидается, что скорректированное соотношение долга к EBITDA останется выше 3,5x. Другими триггерами для понижения рейтинга могут быть существенные превышения затрат по проекту Skouries, которые влияют на ликвидность.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.